Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Особых изменений в мартовской статистике по банковскому сектору по сравнению с предыдущими периодами не было


[20.04.2016]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных рынках преобладали покупки на фоне отскока в нефти и сильных данных по индексу экономических ожиданий ZEW в еврозоне (21,5 в апреле). Европейские индексы в среднем прибавили более 1%, в то время как американский рынок отметился скромным ростом на слабых данных по рынку жилья. Доходность UST10 составила 1,79% (+2 б.п.).

В суверенном сегменте снижение доходности российских еврооблигаций составило до 5 б.п., в негосударственном – 5-10 б.п. Сильнее рынка в финансовом секторе были бумаги ВЭБа, а в корпоративном - Роснефти: их доходность упала на 10-20 б.п. Доходность по длинным RUSSIA 42 и RUSSIA 43 составила 5,25- 5,30%.

В локальном сегменте суверенного долга доходность снизилась на 5-8 б.п. вдоль кривой, составив по ОФЗ-26212 9,15%.

Сегодня Минфин предложит на аукционах «обычные» ОФЗ-26207 (погашение в 2027 г.) на 15 млрд руб. и ОФЗ-26217 (погашение в 2021 г.) на 10 млрд руб.

Российский фондовый рынок уверенно вырос, полностью отыграв снижение накануне, благодаря росту цен на нефть, а также внутренним новостям. На новости об утверждении дивидендов госкомпаний на уровне 50% чистой прибыли за 2015 год заметнее отреагировали акции Газпрома (+6,6%) и ФСК (+6,2%). На сильном рубле выросли акции Сбербанка (+2,8%). Хуже рынка был Норникель (-0,3%).

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Статистика ЦБ РФ по банковскому сектору за март

Новость. ЦБ РФ опубликовал статистику по банковскому сектору за март (данные на 01.04.16). Основные моменты:

- Сохранение отрицательной динамики кредитного портфеля: корпоративные кредиты -4,2% м/м (-0,3%, здесь и далее в скобках без учета валютной переоценки), розничные кредиты -0,5% м/м (-0,2%);

- Динамика вкладов остается позитивной с поправкой на валютную переоценку: розничные депозиты -2,0% м/м (+1,0%), корпоративные депозиты -4,3% м/м (+0,8%);

- Сохранение позитивной рентабельности: доналоговая прибыль – 26,8 млрд руб. (109,3 млрд за 3М16 при рентабельности капитала 4,8%);

- Качество кредитного портфеля остается стабильным: доля просроченных кредитов в корпоративном сегменте выросла на 0,1 п.п. до 6,6%, в розничном сегменте – осталась на уровне 8,4%;

- Объем валютных корпоративных кредитов продолжает сокращаться -1,2 млрд долл. м/м до 177 млрд долл. При этом растут вложения в долговые валютные бумаги: +0,7 млрд долл. до 59 млрд долл.

- Валютные депозиты выросли за месяц: розничный сегмент +1,7 млрд долл. до 90,8 млрд долл., корпоративный сегмент +2,3 млрд долл. до 190,9 млрд долл.

Эффект на сектор. Особых изменений по сравнению с предыдущими периодами в мартовской статистике мы не увидели. По-прежнему преобладают следующие тренды: опережающий рост депозитов по сравнению с кредитами, стабилизация качества портфеля, позитивная рентабельность сектора, сокращение валютного риска в кредитном портфеле.

МЕТАЛЛУРГИЯ

ММК объявил операционные результаты за 1К16. Умеренно позитивно

Новость. ММК объявил операционные результаты за 1К16.

Эффект на компанию. Производство стали увеличилось на 4% кв/кв. Продажи стальной продукции возросли на 4,5% кв/кв. При этом поставки турецкого подразделения снизились на 5,3% кв/кв. Несмотря на падение продаж в Турции, объемы продаж 1-го квартала были самыми высокими для подразделения за аналогичные периоды в последние четыре года.

Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в консолидированных продажах снизилась очень незначительно – с 45,5% в предыдущем квартале до 44,8% в 1К16.

Продажи на экспорт выросли на 32% кв/кв и были основным драйвером увеличения объема продаж, в то время как поставки на внутренний рынок сократились на 4,7% кв/кв.

Отметим, что при этом продажи толстого листа сезонно увеличились на 56% кв/кв, при этом цена на него снизилась всего на 5,5% кв/кв против падения в размере 19,9% кв/кв для горячекатаного листа.

В сырьевом подразделении добыча угля заметно сократилась (-20,9% кв/кв) ввиду использования запасов, накопленных компанией ранее, в ходе ремонтов доменной печи. При этом рост закупок угля на стороне и улучшение качества угля позволил оставить производство концентрата коксующегося угля практически неизменным.

Эффект на акции и облигации. Для российского подразделения 4К15 был в отношении продаж слабой базой. Тем не менее продажи в 1К16 оказались немного лучше наших ожиданий, и потому мы их рассматриваем как умеренно позитивные.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР И ТОРГОВЛЯ

Русагро опубликовало производственные результаты за 1К16. Умеренно позитивно

Новость. Группа «Русагро» опубликовала данные по валовой выручке и производственные результаты за 1К16.

Выручка увеличилась на 31% г/г до 18,9 млрд руб. Основными драйверами роста стал сахарный бизнес (+21% г/г) и масложировой сегмент (+41% г/г) во многом благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре и консолидации маслоэкстракционного завода «Приморская соя» в 2015 году. Выручка от мясного бизнеса упала на 7% г/г под давлением цены и сокращения объемов продаж.

Эффект на компанию. Компания продолжает выигрывать от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке сахара, при этом наращивая объемы продаж. Полагаем, что сахарный бизнес останется важным драйвером роста в ближайшие несколько лет благодаря продолжающейся консолидации рынка.

Рынок мяса остается слабым из-за падения потребления свинины в стране и усиления конкуренции. Для стабилизации выручки Русагро успешно переориентируется с продажи живка, где цены падают более активно, на полутуши, крупный кусок и полуфабрикаты.

В масложировом бизнесе рост обусловлен благоприятной ценовой конъюнктурой в растительных маслах, а также появлением нового направления бизнеса – переработка сои.

Рост сельскохозяйственного сегмента бизнеса связан с освоением кластера в Приморье, где компания начала выращивать сою и кукурузу.

Эффект на акции. Результаты оказались чуть лучше ожиданий рынка и вызвали рост акций на 3% в Лондоне. Мы подтверждаем нашу целевую цену и рекомендацию для бумаг Русагро.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: