Rambler's Top100
 

Газпромбанк: ОФЗ остаются "горячей темой" на рынке


[04.07.2012]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Вчера настроения на мировых финансовых рынках оставались позитивными. Ключевая тема все та же – ожидания дальнейшего смягчения политики регуляторами крупнейших экономик мира (Европа, Китай, США). Из нового: МВФ пересмотрел вчера прогноз по росту американской экономики с 2,1% до 2,0% в текущем году, попутно заявив, что дальнейшее количественное смягчение может быть необходимо в случае ухудшения ситуации. Рынок нефти при этом отыгрывал новости вокруг Ирана и неожиданно хорошие данные по американским factory orders, достигнув и закрепившись по марке Brent около отметки в 100 долл./бар. (спот).

- Сегодня уровень активности на рынках должен быть не самым высоким – США отдыхают по случаю Дня независимости. При этом хотя бы небольшое торможение ралли (для фиксации прибыли) на рынках уже напрашивается. Возможно, мы снова наблюдаем стратегию «покупай слух – продавай факт», которая разрешится после завтрашнего заседания ЕЦБ.

- Российские евробонды вчера снова выросли – до 121% от номинала по RUSSIA 30 и до 109,125% от номинала для RUSSIA 42. Спред EMBI+ Russia ужался сразу на 13 б.п. до 259 б.п.

- Покупки в ОФЗ вчера продолжились – помимо высокого интереса к госбумагам в последние дни, росту цен поспособствовала позитивная динамика европейских индексов и цен на нефть, предопределившая укрепление рубля к корзине валют. Котировки на дальнем отрезке кривой ОФЗ (5-15 лет) прибавили еще порядка 35-50 б.п.

ТЕМЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА

Размещение ОФЗ: Минфин увеличивает объем, реагируя на спрос

Реагируя на активный спрос в госбумагах в последние несколько дней, Минфин почти вдвое увеличил объем на сегодняшнем аукционе по размещению ОФЗ. Помимо плановой продажи 9-летней бумаги 26205 на 17 млрд руб., Ведомство предложит инвесторам пятилетний выпуск 25080 на 15 млрд руб., который изначально планировалось реализовать 25 июля.

Ориентир доходности по 9-летнему выпуску – 8,25-8,3%, что по верхней границе соответствовало последним сделкам по бумаге на момент объявления. После появления ориентира цены подтянулись к нижней границе, на закрытие торгов доходность ОФЗ-26205 составляла 8,25%.

По пятилетней бумаге диапазон доходности озвучен на уровне 7,83- 7,88%, что было довольно близко к уровням вторичного рынка (7,86% до объявления ориентира), к закрытию доходность по бумаге опустилась до 7,84%.

Мы полагаем, что аукционы пройдут с переспросом, несмотря на отсутствие премии к вторичной кривой, – ОФЗ остаются «горячей темой» на рынке на фоне ожиданий открытия прямого доступа нерезидентов на российский рынок госдолга. При этом локальные бумаги выглядят привлекательно относительно рублевого выпуска еврооблигаций RUSSIA 18, дисконт которого к кривой ОФЗ сейчас на максимальных уровнях. Кроме того, внешняя конъюнктура также оказывает поддержку спросу.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: на волне позитива

- Чистая ликвидная позиция практически не изменилась (-1,1 трлн руб.)

Совокупные остатки на корсчетах и депозитах по состоянию на утро 4 июля составили 771,7 млрд руб., что на 41,5 млрд руб. меньше, чем во вторник. Обязательства банковского сектора перед ЦБ и Росказной снизились примерно на ту же величину – 41,3 млрд руб. Чистая ликвидная позиция осталась почти без изменений: -1,1 трлн руб.

- Операции рефинансирования: банки получили от ЦБ и Росказны 1,1 трлн руб.

Вчера Банк России предложил на аукционах прямого РЕПО 1,34 трлн руб. В течение первой сессии банки подали заявок на 461,4 млрд руб., притом что лимит по 1-дневному РЕПО был установлен на уровне 420,0 млрд руб. Сумма заключенных сделок составила 417,8 млрд руб., средневзвешенная ставка – 5,30%.

На торгах недельного РЕПО банки заняли 664,6 млрд руб. под 5,27%. Возврат с прошлой недели (аукцион от 26 июня) составит 628,1 млрд руб.

На аукционах Федерального казначейства было размещено на банковские депозиты 20,7 млрд руб. на 28 дней. Ставка отсечения составила 6,50%, фактически совпав со средним значением, указанным в заявках участников.

- Ставки междилерского РЕПО упали на 20 б.п.

Ставки 1-дневного междилерского РЕПО под залог облигаций, что было вполне ожидаемо, упали на 20 б.п. до 6,08%, оборот торгов был на среднем уровне 99,7 млрд руб. На наш взгляд, до конца недели ставки будут продолжать постепенное снижение.

- Валютный рынок: бивалютная корзина упала ниже 36,0 руб.

Российский рубль существенно укрепился. Вчера бивалютная корзина упала до 35,93 руб. (-0,44 руб.). Средневзвешенный курс доллара потерял 0,45%, опустившись к 32,40 руб./долл., и на закрытие составил 32,15 руб., что на 0,45 руб. меньше, чем в понедельник.

Динамика европейской валюты также была нисходящей, средневзвешенный курс евро снизился на 0,75% (до 40,77 руб./евро), курс последней сделки – 40,54 руб./евро (-0,44 руб.).

Сегодня возможно сохранение позитивного тренда в динамике курса российского рубля. Однако существует риск того, что ожидания участников рынка относительно стимулирования экономики ЕС окажутся завышенными. По факту основные проблемы остаются неразрешенными, что подкрепляется очередной порцией слабой макроэкономической статистики.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов