Ситуация на мировых денежных рынках остается достаточно благоприятной. Уровень годового LIBORа в долларах в понедельник опустился до исторического минимума в 0,88%. Другие оценки состояния ликвидности и риска также остаются стабильными: так, TED-спред находится чуть ниже отметки в 20 б.п., что соответствует докризисным уровням показателя; стоимость хеджирования процентного риска (спред между плавающей и фиксированной ставками по процентным свопам) составляет 18,7 б.п. Мы полагаем, что на протяжении наступившей недели показатели денежных рынков будут оставаться стабильными. При этом потенциал дальнейшего снижения ставок, на наш взгляд, ограничен.

Европейская валюта в понедельник умеренно подросла в понедельник: котировка пары евро–доллар поднялась до 1,44 с 1,4350, после чего стабилизировалась на достигнутом уровне. Тем не менее, мы полагаем, что высокая волатильность валютных курсов на мировых рынках сохранится в течение длительного периода времени.

Рубль незначительно сдал позиции в понедельник. Доллар подорожал на 5 коп. (до 29,59 руб.), евро – на 10 коп. (до 42,6 руб.). Динамика рубля на предстоящей неделе будет в значительной степени определяться котировками нефти на мировых товарных рынках, а также изменением соотношения евро–доллара. Отметим, что фьючерсы на рубль предполагают диапазон колебаний российской валюты в перспективе 3-6 месяцев на уровне 29,9-30,3 руб. за доллар.

На российском денежном рынке ситуация остается весьма благоприятной. Уровень трехмесячной ставки MOSPRIME в понедельник составил 6,14% (-11 б.п.). При этом мы не исключаем дальнейшего понижения ставок рынка МБК. Этому, на наш взгляд, будет способствовать и политика ЦБ.

Инструменты рефинансирования ЦБ

Проведенный вчера беззалоговый аукцион ЦБ был признан несостоявшимся по причине отсутствия заявок. Это обусловлено, в первую очередь, жесткими условиями предоставления средств: минимальная ставка по шестимесячным кредитам была установлена на уровне 11,75%, в то время как стоимость заимствования на рынке МБК в понедельник составила всего 6,67%. Кроме того, индикаторы банковской ликвидности свидетельствуют об отсутствии у банков потребности в привлечении дополнительных средств: остатки средств на корсчетах банков составляют порядка 440 млрд руб., сумма средств на депозитах в ЦБ превышает 830 млрд руб.

Сегодня ЦБ проведет беззалоговый аукцион, на котором банкам будет предложено 10 млрд руб. на срок 5 недель. Минимальная ставка установлена на уровне 11,25%. В сложившихся обстоятельствах, мы не ожидаем большого спроса на данный инструмент рефинансирования ЦБ.