РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Невыразительный день на финансовых рынках: в отсутствие значимых статданных UST10 YTM скорректировалась на 1 б.п. до 2,78%, а S&P 500 припал на 0,32%. Сегодня в США выйдут данные по динамике численности рабочих мест в частном секторе экономики от ADP, традиционно предваряющие официальные payrolls.

Власти Китая заявили, что ситуация для экономического и социального развития в 2014 г. не выглядит оптимистичной. По сообщениям местных СМИ, таргет по росту ВВП на следующий год может быть понижен до 7,0% с 7,5% в 2013 г. Консенсус-- прогноз от Bloomberg предполагает рост ВВП КНР на 7,6% в 2013 г. и на 7,5% в 2014 г.

Прекратившийся рост базовых ставок дал передышку и рынку российских еврооблигаций. RUSSIA43 (YTM 5,88%) выросла в цене на 0,46 п.п. до 99,95%, спред к UST30 сжался на 2 б.п. до 203 б.п. Вне суверенного сегмента единой динамики не сложилось, хотя длинные выпуски скорректировались вверх по цене на 0,1-0,3 п.п.

Вчера в первой половине дня локальные бумаги находились под давлением: дальний конец кривой прибавлял +4-5 б.п., 6-7- летние выпуски – до 6 б.п. При этом практически перед закрытием торгов возобновившиеся покупки в длинной дюрации вывели в плюс ОФЗ-26207/26212 (-4 б.п. за день по доходности).

Ценовые ориентиры Минфина по 7-летней ОФЗ-26214 составили 7,54-7,59%, без премии к рынку (закрытие по 7,59%/ 7,55% bid/ask). По 3-летней ОФЗ-25082 диапазон составил 6,65-6,70%, с премией к рынку в 3 б.п. по верхней границе. По 7-летней бумаге это, вероятно, будет последний аукцион в 2013 г., что может поддержать спрос при размещении, однако более успешных результатов мы ожидаем по короткому выпуску.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ставки остаются под давлением

Во вторник кредитные организации привлекли у ЦБ по операциям РЕПО «овернайт» 321 млрд руб. в рамках лимита 350 млрд руб. Высокая утилизации залоговой базы также не позволила банкам полностью выбрать лимит по недельному РЕПО (2,55 трлн руб.) – заключено сделок на 2,01 трлн руб. Традиционно для последнего времени российские банки воспользовались инструментом «валютных свопов» с регулятором (58 млрд руб.).

В условиях дефицита ликвидности банки проявили высокую активность на аукционе беззалоговых ресурсов Казначейства: на привлечение 100 млрд руб. было получено заявок на 185 млрд руб. Средневзвешенная ставка составила 5,78%.

Чистая ликвидная позиция банков сохранила значение предыдущего дня (-3,47 трлн руб.) на фоне равнозначного снижения остатков на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ и задолженности перед ЦБ (-98 млрд руб.).

На денежном рынке сохраняется значительный риск контрагента, с которым мы связываем высокий уровень MosPrime «овернайт» (6,67%) и ставку по междилерскому РЕПО «овернайт» (6,42%).

Российский рубль продолжает сдавать позиции. К доллару российская валюта потеряла 3 коп. (до 33,27 руб.), а к евро – сразу 25 коп. (до 45,22 руб). Стоимость бивалютной корзины выросла на 13 коп. (до 38,65 руб.).

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Мечел перенес выплаты по синдицированному кредиту на 1 млрд долл. Позитивно

Новость. Вчера Мечел сообщил о достижении соглашения по увеличению льготного периода и отсрочке погашения по синдицированному кредиту на общую сумму в 1 млрд долл. до конца 2014 и 2016 гг. соответственно.

Комментарий. Новость позитивна с точки зрения кредитного профиля. По данным пресс-релиза, соглашение с международным синдикатом позволит перенести выплаты в размере 600 млн долл. с 2013-2014 гг. на 2015-2016 гг. Согласно ранее опубликованному графику погашения долга, компания должна была погасить около 2,5 млрд долл. в 2014 г.: помимо синдицированного кредита, Мечелу нужно будет договориться о рефинансировании/переносе платежей с крупнейшими банками-кредиторами, а также привлечь средства для рефинансирования оферт по рублевым облигациям (~0,5 млрд долл).

Отметим, что на погашение кредитов в 2014 г. могут быть направлены средства от продажи ферросплавных активов (425 млн долл., закрытие сделки ожидается до конца года). Кроме того, рефинансированию долга может поспособствовать принятие обсуждаемых в правительстве мер поддержки металлургов – выделение госгарантий по кредитам.