Конъюнктура глобальных рынков

Коррекционная волна на рынках идет на убыль

Глобальные рынки во вторник продолжили негативно переоценивать рискованные активы. Инвесторы ожидают, что публикация важных экономических данных в США в пятницу сможет вновь сократить ожидания по началу сворачивания стимулирующих мер со стороны ФРС. За прошедший день существенных событий на рынках не наблюдалось, поэтому инвесторы отыгрывали предыдущие экономические данные. В целом поток цифр пока однозначно не может ответить на вопрос – достаточно ли восстановительный рост экономики США окреп, чтобы продолжить восходящее движение без поддержки.

На текущей неделе внимание рынков будет приковано ко второй оценке ВВП США за прошлый квартал, а также к заседанию ЕЦБ, от которого инвесторы рассчитывают получить новые ободряющие сигналы от регулятора. Кроме того, в пятницу публикуются данные по рынку труда США, которые могут вновь спровоцировать спекуляции на тему сроков сокращения стимулов со стороны ФРС.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, ставки МКБ не спешат снижаться

Фактор начала нового месяца незаметен на российском денежно-кредитном рынке. После заметного роста в конце ноября, уровень краткосрочных процентных ставок держится на текущих максимумах. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.65% годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.40% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем: на 1 день в сумме 321 млрд руб., на 7 дней – 2.01 трлн руб. (2.25 трлн руб. неделей ранее).

Несмотря на завершение налогового периода, мы не ждем восстановления комфортной конъюнктуры рынка. На текущей неделе пройдут возвраты средств в бюджет и ПФР (в сумме около 475 млрд руб.), что никак не располагает к снижению спроса на фондирование в ЦБ РФ и уменьшению процентных ставок.

Рубль всего в нескольких копейках от уровня повышенных интервенций ЦБ РФ

Рубль вчера вновь находился под давлением, которое усилилось из-за ряда негативных сигналов. Внешние рынки продолжают коррекционное понижательное движение, ожидая важных событий второй половины недели. Среди локальных факторов – усиление девальвационных настроений после понижения прогнозов Минэкономики на текущий и следующий годы. Кроме того, корпоративный спрос на валюту оставался сильным, поскольку в декабре предстоят погашения крупных внешних займов. В результате курс бивалютной корзины вырос до отметки 38.65 руб., что всего в 5 копейках от уровня повышенных интервенций Центробанка.

При достижении уровня 38.70 руб. за корзину валют, тенденция рубля к ослаблению, вероятно, замедлится. Котировки рубля уже в значительной степени заложили слабость экономики в текущем и следующем году и все заметнее входят в резонанс с нефтяными котировками, обновляющими локальные максимумы.

Российский долговой рынок

Корпоративные евробонды провели день без выраженного тренда

Российские суверенные евробонды корректировались вверх по ценам на фоне снижения доходностей базовых активов. Среды к UST на дальнем участке суверенной кривой сузились на 1-3 бп, ценовой рост RUSSIA42 и RUSSIA43 при этом составил 37 и 46 бп соответственно. Корпоративный сектор не имел выраженного тренда, колебания котировок не в среднем по рынку не превышали +/- 10 бп.

ОФЗ скорректировались вверх по ценам, Минфин сокращает дюрацию и объем на первичке

Дальние ОФЗ во вторник скорректировались вверх по ценам, доходности снизились на 2-3 бп, но торговая активность в целом была невелика. Минфин объявил параметры сегодняшних аукционов ОФЗ. После не самых успешных размещений второй половины ноября ведомство снизило объем и сократило дюрацию. Инвесторам будут предложены 3- и 7-летние выпуски 25082 и 26214 суммарным объемом 20 (10+10) млрд руб. Верхняя граница ориентира доходности 3-летнего 25082 (6.65-6.70%) предлагает премию к бидам вторички на уровне 5 бп, которая, однако, компенсируется невысокой ликвидностью выпуска. 7-летний 26214 планируется разместить без премии: биды в выпуске к концу дня находились на уровне верхней границы заявленного ориентира (7.54-7.59%). Корпоративный сектор в целом провел спокойный день, заметное движение показал двухлетний выпуск Магнит БО-07, доходность которого подросла на 15 бп (YTM 8.61%).