РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

На мировых рынках вчера прошла волна распродаж. Выделить какую-то определенную причину негатива было довольно сложно, учитывая что опубликованная в США макростатистика рисовала довольно смешанную картину – сильные данные по обращениям за пособиями по безработице и слабые цифры по заказам на товары длительного пользования. Фондовые индексы потеряли 1-2%, доходность UST10 просела на 7 б.п. (2,5%) на фоне «бегства в качество».

Сегмент внешнего долга в первой половине дня держался относительно крепко, однако к концу торговой сессии общий эффект risk-off увел доходности российских бумаг вверх. В результате суверенная кривая закрылась по доходности выше на 3-6 б.п., изменения ставок в качественных корпоративных бумагах составили в пределах +3-7 б.п., в банковских выпусках изменения доходностей в целом не превысили 2-5 б.п.

По данным EPFR, приток средств в российские облигации на неделе 18-24 сентября составил 7 млн долл. (17 млн долл. неделей ранее), отток из розничных фондов (-10 млн долл.) был компенсирован притоком средств институциональных инвесторов (+17 млн долл.). Приток в облигации EM вырос до 361 млн долл. по сравнению с 75 млн долл. неделей ранее.

Локальный рынок в четверг продолжил укрепление, несмотря на некоторое торможение накануне вечером (под конец торгов в среду доходности по долгосрочным выпускам ОФЗ откатились вверх на 2-5 б.п.) и ослабление курса рубля. В сегменте госдолга отмечался интерес иностранных инвесторов, доходности ОФЗ на дальнем конце кривой снизились на 5-7 б.п., в средней дюрации – потеряли около 3-6 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: уплата НДПИ и акцизов прошла гладко

Несмотря на уплату НДПИ и акцизов (чистая ликвидная позиция банков ухудшилась на 204 млрд руб. до -5 трлн руб.), давления на ставки денежного рынка не произошло. Более того, ставки направились вниз: MosPrime «овернайт» снизилась на 7 б.п. до 8,07%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – на 3 б.п. до 8,42%. По всей видимости, чистые средства, привлеченные в ходе аукционов Казначейства (170 млрд руб.), Банка России (100 млрд руб.) и ПФР (50 млрд руб.), смогли компенсировать абсорбирование ликвидности через бюджетный канал.

Отмечаем, что впервые с начала августа банки воспользовались «валютным свопом» с ЦБ, однако объем операций был минимальным (1 млрд руб.). Видимо, отдельным небольшим игрокам понадобилась ликвидность для уплаты налогов. Ситуация на рынке однодневного «валютного свопа» не изменилась: ставка по-прежнему находится на уровне 7,20%.

Вчера на аукционе Казначейства кредитные организации выбрали весь лимит в 30 млрд руб., предъявив спрос на 60 млрд руб. Средства поступят в распоряжение банков сегодня.

Банк России установил лимит по 3-месячному аукциону под нерыночные активы, который состоится 13 октября, в размере 600 млрд руб. На текущий момент объем к погашению на соответствующую дату составляет 562 млрд руб. Таким образом, чистый приток средств может составить до 38 млрд руб.

Рубль возобновил движение вниз. Российская валюта упала на 37 коп. к доллару (до 38,51 руб.) и на 33 коп. к евро (до 49,10 руб.).

Международные резервы РФ за неделю к 19 сентября снизились на 1,6 млрд долл. до 458,3 млрд долл.

Основную роль в сокращении международных резервов РФ сыграла отрицательная валютная переоценка активов (-1,7 млрд долл.), в первую очередь номинированных в евро. Снижению величины «резервного портфеля» также способствовало удешевление монетарного золота (-0,5 млрд долл.). Рыночная переоценка (за счет изменения доходностей) ценных бумаг, в которые инвестированы международные резервы, составила +0,1 млрд долл. Прочие факторы, среди которых мы выделяем зачисление средств по счетам Минфина и банков-резидентов в ЦБ, также оказали позитивное влияние (+0,5 млрд долл.).