Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки продолжили рост, который, правда, был незначительным, в пределах половины процента. Остаться в плюсе мировым индексам помогли нефтяные котировки. Доходность UST10 выросла на 6 б.п. на фоне удорожания нефти, увеличивающего в глазах инвесторов вероятность повышения ставки ФРС (вчера – более 50% для заседания в ноябре).

Нефть, корректируясь с утра на новостях о завершении забастовки в Кувейте, после публикации данных о запасах в США возобновила ралли, поднявшись к 45,8 долл./барр. – уровень ноября прошлого года.

Суверенные облигации Аргентины на общую сумму 16,5 млрд долл. со сроками 3, 5, 10 и 30 лет размещены под ставки 6,25% (3-летние бумаги) – 8% (30-летние бумаги).

Дочерняя компания ВымпелКома, GTH, разместит облигации на 500 млн долл. с погашением в 2020 г. под 6,25% и 700 млн долл. с погашением в 2023 г. под 7,25%. Премия за структурную субординацию к выпуску ВымпелКома с погашением в 2023 г. составила 120 б.п.

Доходность российских еврооблигаций немного снизилась: на 1-2 б.п. в суверенном сегменте и на 2-5 б.п. – в негосударственном. По длинным RUSSIA 42 и RUSSIA 43 она составила 5,24-5,28%.

В локальном сегменте суверенного долга укрепление было более заметным: доходности снизились на 5-8 б.п. вдоль кривой, составив по ОФЗ-26212 9,07%.

Российский фондовый рынок в начале дня также снижался, следуя за нефтью, но затем индексы вытащили в плюс госкомпании во главе с Газпромом (+3,9%, за два дня +10,5%), продолжая отыгрывать новости о выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. В минусе закрылись МТС (-0,9%), Сургутнефтегаз (-0,7%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Недельная инфляция ускоряется, вероятность понижения ключевой ставки в апреле уменьшается

По данным Росстата, инфляция на неделе с 12 по 18 апреля возросла до 0,2% (0,16%, по нашим оценкам) после семи последовательных недель стабилизации на уровне 0,1%. Прирост потребительских цен, по нашим расчетам, за последние 12 месяцев незначительно ускорился и составил 7,3% г/г против 7,2% г/г неделей ранее. При сохранении текущего среднесуточного прироста цен (0,020%) инфляция на конец апреля может ускориться до 7,5 г/г.

На неделе с 12 по 18 апреля активизировался рост цен на плодоовощную продукцию – в том числе за счет сохранения достаточно высоких недельных темпов прироста цен на помидоры (+5,2%), а также капусту белокочанную (+4,6%). Кроме того, приостановилось снижение цен на мясо. Эти факторы способствуют ускорению продовольственной компоненты инфляции из-за низкой эластичности спроса населения на данные категории товаров. Отмечается также некоторое ускорение темпов роста цен на проезд в общественном транспорте (в среднем на 0,4%), что также способствовало ускорению недельной инфляции.

Мы полагаем, что на фоне постепенного исчерпания эффекта высокой базы прошлого года инфляционные риски в экономике все же сохраняются, что, в комплексе с повышенной волатильностью цен на нефть и неопределенностью в части внесения поправок в бюджет, уменьшает вероятность понижения Банком России ключевой ставки на апрельском заседании.

МЕТАЛЛУРГИЯ

Евраз объявил операционные результаты за 1К16. Нейтрально

Новость. Евраз объявил операционные результаты за 1К16.

Эффект на компанию. Производство стали осталось почти неизменным в 1К16 по отношению к прошлому периоду (-0,5% кв/кв). Выпуск стальной продукции (без учета переката) также остался стабильным (0,1% кв/кв). Можно отметить увеличение выпуска рельсов на 12,5% кв/кв по причине высокого спроса со стороны РЖД и роста экспортных объемов в Латинскую Америку и на Ближний Восток, что является позитивным моментом ввиду высокой добавленной стоимости данной продукции.

Производство стальной продукции российского подразделения выросло на 1,1% кв/кв., в то время как выпуск американского подразделения снизился на 2,1% кв/кв, а украинского – на 10,2% кв/кв (на фоне падения продаж полуфабрикатов).

Добыча угля снизилась на 10% кв/кв из-за плановых работ на Распадской и неблагоприятных геологических условий на некоторых шахтах Южкузбассугля (обе угольные дочки снизили добычу в схожей степени).

Эффект на акции и облигации. В целом операционные результаты Евраза достаточно близки к нашим ожиданиям, и мы находим их нейтральными. При этом слабые цифры угольного подразделения нас разочаровывают.

ТМК объявила операционные результаты за 1К16. Негативно

Новость. ТМК объявила операционные результаты за 1К16.

Эффект на компанию. Продажи труб в 1K16 сократились по группе на 9,9% кв/кв и на 15,1% г/г. При этом российский дивизион отгрузил на 6,5% кв/кв меньше труб (+2,4% г/г), таким образом, с учетом сезонного фактора, показатели российского дивизиона оказались умеренно позитивными.

Американское подразделение продолжает показывать крайне негативную динамику. Отгрузка труб снизилась на 45,6% кв/кв и на 64,5% г/г.

Европейский дивизион нарастил отгрузки на 6,9% кв/кв, в то время как по отношению к тому же периоду прошлого года изменений не отмечено.

Спрос на премиальные соединения в 1К16 оставался слабым из-за приостановки реализации сложных проектов по добыче нефти и газа в США. Однако, как мы понимаем, в 2К16 ситуация улучшится и компания поставит 14 тыс. т обсадных труб с премиальными соединениями в адрес Роснефти.

Менеджмент ожидает, что в 2К16 динамика российского рынка нефтегазовых труб существенно не изменится. Компания ожидает сохранить отгрузки труб российским подразделением на уровне 1К16. В США спрос остается слабым, восстановление американского трубного рынка компанией до конца 2016 года не ожидается. В Европе, по мнению менеджмента, спрос будет стабильным с тенденцией к незначительному росту.

Эффект на акции и облигации. В то время как продажи российского подразделения оказались несколько лучше наших ожиданий, американское подразделение продемонстрировало динамику продаж существенно хуже наших прогнозов. В целом мы рассматриваем результаты как негативные.