РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Базовые активы вчера корректировались после внушительного ралли прошлой недели: доходность 10-летней бумаги прибавила 6 б.п., до 1,9%. Давление на рынок мог оказать рост цен на нефть, а также ожидания первичного предложения UST на этой неделе (в частности, 21 млрд долл. по 10-летним бумагам в среду).

Инвесторы в UST почти не отреагировали на мягкую риторику голосующего члена ФРС США Уильяма Дадли о том, что слабые данные с рынка труда могут побудить регулятор не спешить с повышением ставок.

Рынок еврооблигаций вчера опять находился в «неактивном» режиме на фоне продолжения пасхальных выходных в Европе. Котировки суверенных бумаг и выпусков первого-второго эшелонов скорректировались вниз в цене на 0,1-0,4 б.п.

На локальном рынке сохранялся позитивный настрой, хотя сессию также сложно было назвать активной. На фоне сильного рубля и подросшей нефти доходности ОФЗ вчера опустились на 5-12 б.п. в длинной дюрации и в среднем сегменте кривой. В корпоративных выпусках сохранялся интерес – покупки отмечались в бумагах РЖД, ФСК, ВЭБ- Лизинг, Газпром БО-21 (-20-30 б.п.).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: благоприятная ситуация с ликвидностью

На денежном рынке устанавливается комфортная ситуация с ликвидностью. Об этом, в частности, свидетельствует несостоявшийся по причине отсутствия заявок аукцион Казначейства с лимитом в 100 млрд руб.

Ставки денежного рынка опустились почти до ключевой ставки ЦБ (14%). MosPrime «овернайт» составил 14,16% (-34 б.п.); однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 14,72% (-6 б.п.). Чистая ликвидная позиция банков (-4,22 трлн руб.) улучшилась на 26 млрд руб.

Мы ожидаем на этой неделе дальнейшего снижения коротких ставок денежного рынка, благодаря крупному предложению ликвидности. В рамках депозитных аукционов Казначейства банки смогут привлечь до 300 млрд руб. – 200 млрд руб. во вторник и 100 млрд руб. в четверг. В результате чистый приток ликвидности (с учетом погашений) может оставить до 177 млрд руб. Кроме того, в среду 100 млрд руб. предложит ВЭБ.

На аукционах валютного РЕПО банки выбрали все средства в рамках лимитов: 3,5 млрд долл. сроком на 28 дней и 1 млрд долл. сроком на 1 год. Общая задолженность перед ЦБ по инструментам валютного рефинансирования составила 34 млрд долл.

На валютном рынке рубль, поддерживаемый нефтью, штурмовал максимумы года, прибавив 1,17 руб. к доллару – до 55,44 руб., и 1,56 руб. к евро – до 60,66 руб. Нефть уверенно выросла (+4,3%), отыграв все потери конца прошлой недели, инвесторов по-прежнему беспокоит ситуация в Йемене. Майский фьючерс на Brent чуть ниже 57,5 долл.

Годовой рост ИПЦ в марте ускорился до 16,9% с 16,7% в феврале

Согласно данным Росстата, по итогам марта потребительская инфляция ускорилась по сравнению с февралем на 0,2% до 16,9% г/г. Показатель оказался немного выше оценки на 30 марта, рассчитанной на основе недельных данных (16,7%). Разница объясняется методикой расчета ИПЦ: Росстат предоставляет официальное значение инфляции на конец месяца на основе анализа нескольких сотен товарных позиций; недельные же оценки базируются всего на 64 видах товаров и услуг.

В рамках товарных позиций, отраженных в отчете Росстата, прирост ИПЦ был полностью обеспечен непродовольственными товарами, в особенности продукцией текстильной промышленности. Снижение темпов роста цен в годовом выражении на продовольствие и услуги оказало частично нейтрализующий эффект.

По мнению МЭР, пик инфляции уже достигнут, к концу декабря ИПЦ составит 12%, а среднегодовая инфляция в 2015 г. – 16%. В начале 2016 г. ИПЦ опустится ниже 10%, а к концу следующего года составит около 7%.