Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Минфин сместил акцент в предложении ОФЗ с фиксированной ставкой с дальнего отрезка кривой на среднесрочный


[22.04.2015]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

Минфин сегодня предложит 15 млрд руб. по 3-летнему «флоатеру» 24018 (ставки купона, начиная со второго, привязаны к RUONIA) и 10 млрд руб. по 4-летним ОФЗ- 26216. На фоне ухудшившейся с момента предыдущего аукциона рыночной конъюнктуры ведомство сместило акцент в предложении бумаг с фиксированной ставкой с дальнего отрезка кривой (на последних трех аукционах размещались 8- 13-летние выпуски) на среднесрочный. Отметим, что предложение среднесрочного выпуска соответствует структуре текущего плана эмиссии ОФЗ на второй квартал, который имеет перевес на отрезке дюрации до 5 лет: оставшийся к размещению объем составляет 120 млрд руб. (на отрезке 5-10 лет – 50 млрд руб., более 10 лет – 15 млрд руб.).

Выпуск ОФЗ-26216 (11,66%/11,47% bid/ask) после объявления параметров размещения прибавил около 17 б.п. и сейчас обеспечивает наиболее высокую доходность на среднесрочном отрезке дюрации (премия в 20 б.п. к более длинному выпуску 26210). С учетом этого факта мы ожидаем, что бумага будет пользоваться спросом на аукционе.

«Флоатер» ОФЗ-24018 котируется по mid-цене в 96,9%. Это по-прежнему ниже наших расчетов «справедливой» цены по бумаге (около 99-100%), исходя из оценки денежных потоков с использованием форвардных ставок OIS/IRS.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: