РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Финансовые рынки перестали остро реагировать на события на Украине: несмотря на очередное обострение ситуации UST10 YTM продолжила рост (+3 б.п. до 2,74%), а S&P 500 прибавил 0,17%. Отчасти поводом для оптимизма инвесторов могли послужить данные по заявкам на пособие по безработице (сократились больше ожиданий), однако ключевым индикатором состояния рынка труда станут публикуемые сегодня payrolls.

Решение ЕЦБ сохранить ставку и отказаться в моменте от намеков на смягчение ДКП привели к укреплению евро к доллару до максимума с октября 2011 г. – 1,3859 долл. (+0,9% DoD). Поводом для отказа от новых стимулов стало улучшение прогноза по росту ВВП на 2014 г. до 1,2% (+0,1 п.п. с декабрьского прогноза).

Российские евробонды продолжили терять в цене под давлением ситуации вокруг Украины и растущих ставок UST. RUSSIA43 (YTM 6,07%) потеряла 0,12 п.п. до 97,31%, спред к UST30 остался почти неизменным, -3 б.п. до 238 б.п. Продажи наблюдались и вне суверенного сегмента: падение котировок доходило до 1-2 п.п. в длинных евробондах Евраза и Вымпелкома.

Несмотря на превалировавшую на рынке risk-off динамику, инвесторы резко сократили темп вывода средств из облигаций ЕМ: по данным EPFR Global, отток за неделю к 5 марта составил 281 млн долл. против -1,53 млрд долл. неделей ранее. Из российских облигаций ушло 33 млн долл. (-135 млн долл.).

Активизация внешнего новостного фона оказала давление и на динамику локального рынка. Доходности в дальнем сегменте завершили день на 11-14 б.п. выше, в средней дюрации (4-6 лет) рост достигал 18 б.п. Короткие выпуски (до 2 лет) в целом остались на прежних уровнях. Спред 14л-2л (26212-26203) за день расширился на 7 б.п. до 113 б.п., в то время как спред 14л-3г (26212-25080) потерял очередные 2 б.п. до 69 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: аукционы оказались успешными

Вчера каждый из трех аукционов по предоставлению ликвидности пользовался у российских банков высоким спросом. Аукцион 3-месячных средств под нерыночные активы и поручительства собрал заявок на 254 млрд руб. В результате кредитные организации привлекли весь объем предложения (200 млрд руб.) по средневзвешенной ставке 7,41%.

На аукционах Федерального казначейства и ПФР банки также выбрали весь объем в рамках лимита – 18 млрд руб. на 35 дней по ставке 7,60% и 45 млрд руб. на 101 день по ставке 7,75% соответственно.

Чистая ликвидная позиция банков (-3,37 трлн руб.) улучшилась всего на 3 млрд руб., так как приток бюджетных средств в систему (+81 млрд руб.) был компенсирован увеличением наличных средств в обращении (-62 млрд руб.) и валютными интервенциями ЦБ (-14 млрд руб.).

Ставки денежного рынка двигались разнонаправленно. Однодневный MosPrime снизился на 8 б.п. до 7,90%; ставка по междилерскому РЕПО шагнула вверх на 1 б.п. до 7,95%. 3- месячный MosPrime снизился на 5 б.п.

Рубль вчера несколько подешевел против доллара и евро – до 36,14 руб. (+10 коп.) и 50,09 руб. (+50 коп.) соответственно – прежде всего, на новостях с Украины. Кроме того, поддержку евро оказало заседание ЕЦБ, на котором было решено не снижать ключевую ставку (0,25%) и был озвучен позитивный прогноз по отдельным макропоказателям. Вслед за ослаблением рубля подросли ставки NDF и кросс-валютных свопов, в среднем на 3-5 б.п. Кривые NDF/CCS и IRS сохраняют инвертную форму, что отражает ожидания инвесторов о снижении уровня ставок ДКП в обозримой перспективе.

Международные резервы РФ за неделю 21-28 февраля сократились на 0,1 млрд долл. до 493,3 млрд долл.

По сообщению Банка России, за неделю к 28 февраля произошло незначительное сокращение международных резервов РФ на 0,1 млрд долл. до 493,3 млрд долл.

Ключевым позитивным фактором для резервов на неделе стало повышение стоимости других резервных валют относительно американского доллара (+1,1 млрд долл.). Кроме того, неделя была благоприятной для цен низкорискованных активов: в результате положительного mark-to-market произошел прирост стоимости долговых ценных бумаг иностранных государств (+0,4 млрд долл.) и монетарного золота (+0,07 млрд долл.), в которые вложены резервы.

Полный противовес позитивным факторам создали валютные интервенции ЦБ, вызвавшие снижение резервов на 1,6 млрд долл. Однако данный негативный эффект был компенсирован увеличением объема иностранной валюты в залоге у Банка России по однодневным сделкам «валютный своп» (+1,74 млрд долл.). Стоит отметить, что вклад операций «валютного свопа» в резервы носит нерегулярный характер и зависит исключительно от спроса кредитных организаций на ликвидность в конкретный день. Прочие факторы привели к снижению резервов за неделю на 1,81 млрд долл.