Конъюнктура глобальных рынков

Умеренный рост в ожидании данных о занятости в США

Глобальные рынки в четверг продолжили позитивно переоценивать рискованные активы, что стало следствие улучшения экономических перспектив в США и Европе. Между тем, движения котировок не были слишком значительными, что отражает выжидательную позицию инвесторов перед публикацией данных по рынку труда США за февраль.

Исключение составила лишь основная валютная пара на рынке форекс. Евро существенно подорожал к доллару США (на1.5 фигуры до $1.3860) отражая итоги заседания европейского Центробанка и последующих заявлений его главы. Марио Драги был более уверенным в оценке перспектив экономик еврозоны, а также высказался в относительно невысоких рисках дефляции. Таким образом, каких-либо изменений монетарной политики текущая ситуация не требует. Для евро эти заявления оказались поддерживающими, в целом, как и для фондовых индексов региона.

В США инвесторы обратили внимание на еженедельные данные по рынку труда, которые оказались лучше ожиданий. Судя по всему, инвесторы получили достаточно сигналов от ФРС, что при отсутствии экстраординарных событий в экономике, темпы сокращения стимулирующих программ сохранятся как минимум на текущем уровне. Вчера глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли призвал мировые Центробанки к нормализации денежно-кредитной политики. Таким образом, если публикуемые сегодня данные о занятости в США в прошлом месяце не сильно разойдутся с прогнозами инвесторов, то с точки зрения возможных действий ФРС эти цифры будут не слишком значимыми.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК стабильны

Условия российского денежно-кредитного рынка в четверг практически не изменились, несмотря на нарастание напряженности на валютном рынке. Поддержать ликвидность помог аукцион ЦБ РФ под залог нерыночных активов, который позволил банкам привлечь 200 млрд руб. на 3 месяца по ставке 7.41% годовых. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 7.90% годовых, равно как и ставка междилерское репо с облигациями на 1 день.

Несмотря на очередное повышение геополитических рисков, мы не ожидаем существенного ухудшения условий на локальном денежном рынке. Текущий уровень краткосрочных процентных ставок, на наш взгляд, выглядит адекватным к текущим условиям.

Давление на рубль возобновилось

Торги на валютном рынке вчера завершились очередной волной ослабления рубля. Нарастание геополитических рисков в связи с предстоящим референдумом в Крыме (16 марта) прервало короткую фазу стабильности. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 29 коп. до отметки 42.41 руб. С учетом сохранения напряженности на рынках, рубль, вероятно, будет оставаться под давлением в ближайшие дни. Между тем, полтика валютных интервенций ЦБ РФ в начале недели показала, что агрессивно играть на ослабление рубля неперспективно, поэтому по мере приближения к верхней границе валютного коридора (42.80 руб.) спекулятивный пыл, вероятно, будет утихать.

Российский долговой рынок

Суверенные еврооблигации спокойны, в корпоративном секторе преобладают продавцы

Суверенные еврооблигации в четверг провели в целом довольно спокойный день, несмотря на поступление новой порции тревожных новостей по украинскому вопросу. Спреды дальних выпусков по итогам дня сузились в пределах 5 бп со стороны роста доходностей UST – с этой точки зрения российский сегмент находился в рамках средней динамики ЕМ. Котировки суверенных бенчмарков снизились в пределах 10 бп, а рост ставок вдоль всей кривой в среднем не превышал 2-3 бп. В корпоративном секторе тон задавали продавцы, а котировки двигались преимущественно вниз, потеряв по итогам дня в среднем более 40 бп, ощутимо хуже рынка выглядел сегмент частных банков, где доходности субордов ХКФ Банка выросли на 25-30 бп, сопоставимый результат показали старшие выпуски Альфа Банка ALFARU-17 и ALFARU-21. Среди нефинансовых компаний под давлением находилась вся кривая Евраза, доходности вдоль которой выросли на 30-60 бп, также слабо выглядели дальние выпуски НК Альянс VOSTOK-20, Металлоинвеста METINR-20 (+40 бп по доходности), а также дальний участок кривой Вымпелкома, прибавивший в доходностях более 20 бп.

ОФЗ отреагировали на развитие украинских событий новым витком распродаж

ОФЗ отреагировали на развитие событий в украинском вопросе очередным витком распродаж. Ставки на дальнем участке кривой выросли на 10-15 бп, ценовые потери 14-летнего выпуска 26207 приблизились к фигуре. Активность в корпоративном секторе была по-прежнему низка, на полутора – двухлетнем участке кривой продажи были заметны в выпусках ВЭБ 10, Х5 БО-03, Камаз БО-03, Краснодарский край 04, доходности которых выросли на 30-60 бп.