РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Финансовые рынки продемонстрировали уверенный рост, поддержку которому могли оказать возросшие ожидания отсрочки tapering на фоне слабых данных с рынка труда США. UST10 YTM потеряла 2 б.п. – 2,68%, а фондовые индексы США и Европы выросли на 0,5-1,3%.

Отчет по payrolls второй месяц подряд разочаровывает инвесторов: рост числа рабочих мест в январе составил лишь 113 тыс. против ожидавшихся 180 тыс., а данные за декабрь были оставлены без значимого пересмотра, +75 тыс. Выступление новой главы ФРС Дж. Йеллен в Конгрессе (11 и 13 февраля) поможет инвесторам понять, готов ли регулятор менять планы по tapering на фоне невпечатляющей статистики.

Угроза дефолта США может стать реальной сразу после 27 февраля: по словам министра финансов США после этой даты его ведомство сможет оперировать лишь остатками денежных средств на ежедневной основе. Ставки T-bills с погашением после указанной даты достигли уровней середины октября 2013 г., момента очередного кризиса потолка госдолга.

Российские еврооблигации смогли продемонстрировать умеренный рост котировок, сосредоточившийся вне суверенного сегмента. RUSSIA43 (YTM 5,77%) осталась на прежнем уровне – 101,55%, как и спред к UST30 – 209 б.п. Корпоративные и банковские выпуски подросли на 0,1-0,2 п.п.

Центральным событием недели должно стать первое выступление Дж. Йеллен в Конгрессе (вторник и четверг) в качестве главы ФРС: рынки смогут получить обновленную оценку состояния экономики США с точки зрения регулятора. Важным индикатором спроса на риск выступят также аукционы по UST10 и UST30 (среда-четверг). В Европе опубликуют данные по ВВП за 4К13 (пятница), а в Китае – по внешней торговле (среда) и инфляции (пятница).

На фоне волатильной динамики рубля (укрепился с открытия, однако затем терял позиции к доллару) рынок ОФЗ завершил день незначительным изменением доходностей на дальнем отрезке – в пределах -3-+1 б.п. При этом на среднем участке кривой (3-4 года) доходности снизились в пределах 6-9 б.п.

По словам министра финансов А. Силуанова, Минфин может вернуться на рынок первичного предложения ОФЗ на этой неделе, так как динамика курса рубля сменилась в сторону укрепления. Аукцион состоится, если рыночная конъюнктура останется благоприятной.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: избыток ликвидности толкает ставки вниз

В пятницу Банк России вновь не стал проводить операции «тонкой настройки» в связи с достаточным количеством ликвидности в распоряжении отечественных банков. Задолженность кредитных организаций перед ЦБ снизилась за день еще на 50 млрд руб. благодаря частичному погашению кредитов, обеспеченных нерыночными активами и поручительствами.

Таким образом, чистая ликвидная позиция банков улучшилась на 77 млрд руб.: вкупе с сокращением долга произошло увеличение средств на корреспондентских счетах и депозитах (+38 млрд руб.).

Ставки денежного рынка продолжают движение вниз. MosPrime «овернайт» снизился на 61 б.п. до 5,40%; ставка по междилерскому РЕПО – на 28 б.п. до 5,87%.

В последний день недели российский рубль ослаб на 10 коп. по отношению к доллару США и на 20 коп. – к евро. Торги проходили на средних объемах – 4,5 млрд долл. и 0,4 млрд евро соответственно.