Rambler's Top100
 

√азпромбанк: »нвесторы резко ускорили вывод средств из облигаций ≈ћ


[31.01.2014]  √азпромбанк    pdf  ѕолна€ верси€

‘ќЌƒџ ќЅЋ»√ј÷»… EM «ј 22-29 яЌ¬ј–я: SELL-OFF Ќј ≈ћ –ј«ќ√ЌјЋ ќ““ќ »

»нвесторы резко ускорили вывод средств из облигаций ≈ћ

Sell-off на развивающихс€ рынках, спровоцированный в конце прошлой недели слабыми данными из  ита€ и ожидани€ми «отставани€» экономик ≈ћ от DM в текущем году, привел к резкому росту оттоков из облигаций ≈ћ. ѕо данным EPFR Global, за неделю к 29 €нвар€ инвесторы вывели из данного класса активов 2,44 млрд долл. – максимум с середины декабр€ прошлого года (отток на предыдущей неделе – 201 млн долл.). ќтметим, однако, что, несмотр€ на внушительную сумму оттока (из облигаций ≈ћ было изъ€то сразу 0,72% вложенных средств), он все же в несколько раз меньше исторически рекордного оттока, отмеченного в конце июн€ 2013 г. (-6,33 млрд долл., был спровоцирован спекул€ци€ми вокруг tapering).

—труктура потоков указывает на первый в текущем году отток из облигаций ≈ћ со стороны фондов, ориентированных на институциональных инвесторов: -1,05 млрд долл. (+72 млн долл.). ќтток со стороны «розничных» фондов ускорилс€ до -1,40 млрд долл. с -298 млн долл. — момента начала почти непрерывных оттоков из облигаций ≈ћ в конце ма€ 2013 г. институциональные инвесторы вывели из бондов ≈ћ 9,20 млрд долл., в то врем€ как розничные – в 3,5 раза больше, -33,07 млрд долл. Ѕолее того, накопленный с €нвар€ 2013 г. приток со стороны институциональных инвесторов составл€ет 6,55 млрд долл. против нетто-оттока 24,92 млрд долл. со стороны розничных инвесторов.

Ќаиболее «пострадавшим» подклассом активов среди облигаций ≈ћ оказались локальные бонды – оттоки из облигационных фондов local currency ускорились до 1,72 млрд долл. с -129 млн долл. ‘онды hard currency потер€ли 820 млн долл. против оттока -93 млн долл. неделей ранее.

ѕритоки в облигации DM сохранились: +797 млн долл. (+1,25 млрд долл.), из которых 793 млн долл. пришлось на облигации —Ўј. ќтметим, что на фоне перераспределени€ средств в пользу активов safe haven доходность UST10 за рассматриваемый период опустилась сразу на 19 б.п. до 2,69%.

‘ронтальные оттоки из облигаций BRICS

»нвесторы «отвернулись» от облигаций всех без исключени€ стран BRICS: оттоки из российских бондов ускорились до 286 млн долл. (максимум с середины но€бр€) с -85 млн долл., из облигаций ёј– – до 113 млн долл. с -40 млн долл., »ндии – до -40 млн долл. с -26 млн долл.

ѕри этом притоки в облигации Ѕразилии и  ита€ (+317 млн долл. и +4 млн долл. соответственно) сменились оттоками: -474 млн долл. и -50 млн долл. соответственно. Ќакопленный отток из облигаций BRICS за первые четыре недели 2014 года составил, таким образом, -1,16 млрд долл. (в 2013 г. – приток 7,43 млрд долл.). ѕомимо BRICS, вывод средств продолжилс€ также из облигаций ћексики (-249 млн долл.) и “урции (-151 млн долл.).

¬зрывное расширение спредов ≈ћ, –осси€ хуже аналогов

ѕолномасштабный sell-off на ≈ћ ожидаемо вызвал резкое расширение суверенных спредов: EMBI+ за рассматриваемый период подскочил на 34 б.п. до 388 б.п., «не дот€нув» всего 1 б.п. до максимума июн€ 2013 г. –осси€ выгл€дела существенно хуже других ≈ћ, что, однако, может объ€сн€тьс€ относительно лучшей динамикой в первые три недели 2014 г. EMBI+ Russia вырос на 37 б.п. до 219 б.п., показатели Ѕразилии и ћексики подн€лись на 21 и 23 б.п. до 273 и 196 б.п. соответственно. — начала года расширение спредов EMBI+ дл€ указанных стран составило 38 б.п., 49 б.п. и 41 б.п. –асширились и 5-летние суверенные CDS-спреды стран ≈ћ, причем российский – сразу на 24 б.п. до 192 б.п. (максимум с начала сент€бр€ 2013 г.). CDS-спреды Ѕразилии и ћексики выросли на 9 и 8 б.п. до 208 и 109 б.п. соответственно.

ѕервичный рынок почти полностью закрылс€

 райне негативна€ динамика на финансовых рынках ≈ћ свела активность на первичном рынке к минимуму: объем составил всего 5,71 млрд долл. (16,2 млрд долл. неделей ранее) и был почти поровну распределен между эмитентами из региона —≈≈ћ≈ј, Ћатинской јмерики и јзии. ¬ –оссии ќјќ «–∆ƒ» завершило road-show еврооблигаций (началось 27 €нвар€), однако о сделке пока объ€влено не было: по информации Bond Radar, компани€ готовит 9-летний выпуск в евро.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов