РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Вчерашний день на мировых финансовых рынках прошел под знаком осторожного роста – в преддверии сегодняшних итогов двухдневного заседания FOMC. S&P 500 по итогам дня прибавил 0,22%, DAX вырос на 0,37%.

Данные по инфляции в США за май оказались выше ожиданий: месячный прирост базового ИПЦ составил 0,4% (прогноз 0,2%), годовой прирост – 2,1% (2,0%). Опубликованные цифры спровоцировали рост доходности UST10 – по итогам дня на 5 б.п. до 2,65% годовых – на фоне опасений, что рост инфляции сильнее ожиданий станет поводом для ужесточения политики ФРС.

Российские еврооблигации также провели вчерашний день в спокойном ключе. Доходности суверенных долларовых бумаг по итогам дня снизились на 2-7 б.п., в корпоративном сегменте, напротив, преобладал умеренный рост доходности (в большинстве случаев менее 10 б.п.).

Минфин сомневается в необходимости выхода на внешний рынок заимствований в 2015 г. По заявлениям Сергея Сторчака, несмотря на то, что программа заимствований на 2015-2017 гг. еще не определена, большой необходимости во внешних займах у России нет, так как бюджет формируется с профицитом.

Локальный рынок в первой половине дня предпринял попытку отыграть падение понедельника, однако не удержал позиций и откатился назад ближе к концу сессии; торговая активность оставалась невысокой. В итоге кривая ОФЗ в дальнем и среднем сегментах за день прибавила незначительные 1-3 б.п.

Минфин сегодня проводит аукцион на 10 млрд руб. по 5-летнему выпуску ОФЗ-26216 (YTM 8,45%/8,36% bid/ask). Интерес к размещению может быть ограничен в силу все еще невысокой ликвидности выпуска, а также текущей слабой рыночной конъюнктуры.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ПФР предлагает банкам рефинансирование

Во вторник спрос на ликвидность со стороны кредитных организаций оставался высоким. Банки выбрали все средства в рамках лимита по недельному РЕПО (2,48 трлн руб.), предъявив спрос на 2,57 трлн руб. Сегодня, в день поступления средств в распоряжение банков, нетто-приток ликвидности по 7-дневным аукционам РЕПО (с учетом задолженности к погашению) составит 92 млрд руб. Кроме того, кредитные организации продлили большую часть задолженности по сделкам «валютный своп» с ЦБ (202 млрд руб.).

В ходе депозитного аукциона Казначейства банки выбрали 113 млрд руб. из 140 млрд руб. предложенных средств. Привлеченный объем участники получат сегодня, однако им предстоит погасить 183 млрд руб. по данному инструменту рефинансирования. Таким образом, нетто-отток ликвидности составит 70 млрд руб.

Ставки денежному рынка остаются в верхней части процентного коридора ЦБ, что характерно для налоговых периодов. MosPrime «овернайт» прибавил 1 б.п. до 8,51%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО осталась без изменений (8,28%). Чистая ликвидная позиция банков (-4,41 трлн руб.) улучшилась на 28 млрд руб.

В четверг, 19 июня, ПФР предложит банкам 150 млрд руб. сроком на 31 день по ставке 8,30%. Привлечение данного объема должно компенсировать возврат средств ПФР с депозитов (155 млрд руб. совокупно в понедельник и вторник).

На валютном рынке рубль вчера отыгрывал новые действия ЦБ в сторону свободного плавания рубля (расширение «нейтрального» интервала бивалютной корзины, снижение максимального объема дневных интервенций с 300 млн долл. до 200 млн долл.). Во вторник российская валюта ослабла к доллару США на 19 коп. (-0,5%) до 34,83 руб. и к евро на 17 коп. (-0,4%) до 47,20 руб.

Вслед за рублем продолжает двигаться вверх кривая NDF/CCS, которая повысилась на 10-15 б.п. на отрезке 3M-12M и на 15-20 б.п. на отрезке 2Y-5Y. Участок NDF 3M-12M находился на уровне 8,60- 8,65%; ставка кросс-валютного свопа 5Y – 7,96%. Спред между ставками 1Y и 5Y сузился на 7 б.п. до 64 б.п.