Инфляция в феврале 2013 г. составила 7,3% г/г – сигнал ЦБ не снижать ставки

Росстат сообщил, что инфляция в феврале 2013 г. составила 0,6% м/м против 1,0% м/м в январе 2013 г. и 0,4% м/м в феврале 2012 г. Таким образом, годовой уровень ИПЦ вырос до 7,3% г/г, повысившись на 0,2 п.п. относительно января 2013 г.

На наш взгляд, опубликованные цифры окажут сдерживающее влияние на денежно-кредитную политику Банка России и не позволят регулятору начать снижение процентных ставок для стимулирования российской экономики. В то же время, базовый ИПЦ остался на прежнем уровне (5,7%), указывая на то, что монетарные факторы не оказали воздействия на цены.

За прошедший месяц несколько ослабло влияние факторов сезонности: цены на плодоовощную продукцию в феврале 2013 г. выросли на 2,8% м/м (16,8% г/г) после январского всплеска на 7,4% м/м (16,1% г/г). Эффект плохого урожая 2012 года также уменьшился: продовольственные товары без учета плодов и овощей подорожали на 0,6% м/м (7,8% г/г), в то время как в январе 2013 г. цены на них выросли на 1,2% м/м (7,8% г/г). В феврале 2013 г. замедлился рост цен в месячном выражении на алкогольную продукцию (2,0% м/м или 17,6% г/г), хотя в январе 2013 г. они поднялись на 4,9% м/м (или 16,4% г/г) из-за повышения ставок акцизов.

Месячный прирост цен на непродовольственные товары в феврале 2013 г. остался на прежнем уровне – 0,4% м/м. Однако в годовом выражении он ускорился на 0,2 п.п. до 5,3% г/г за счет «сдвига» базового периода. Цены на бензин за прошедший месяц выросли на 0,9% м/м (или 9,2% г/г) против 0,6% м/м в январе 2013 г. (или 7,8% г/г).

Платные услуги по итогам февраля 2013 г. подорожали на 0,4% м/м (или 5,7% г/г) против 0,6% м/м (или 7,8% г/г) в январе 2013 г. Рост цен в данном сегменте обусловлен повышением тарифов на услуги пассажирского транспорта – как городского, так и дальнего следования.

В целом, годовая динамика цен не содержит в себе никаких драматических моментов. Сейчас эффект базы играет против показателей инфляции. По нашим оценкам, февральская инфляция (в годовом выражении) была максимальной в 2013 г. и к концу 1П13 ее уровень снизится до 6,5% г/г, а по итогам 2013 г. мы будем иметь около 6,3% г/г. При этом снижение инфляции произойдет уже в конце марта 2013 г., что, с учетом негативных тенденций в реальном секторе экономики, позволит Банку России понизить процентные ставки на апрельском заседании.