РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Европейские площадки вчера были разочарованы отсутствием немедленных действий ЕЦБ по началу QE: возможный старт программы был обозначен «в начале следующего года», до этого момента регулятор сначала собирается оценить результаты уже предпринятых мер. Доходность Bunds10 вчера выросла на 3 б.п. до 0,77%, фондовые площадки закрылись в минусе. Сегодня в фокусе рынка будут payrolls.

Сегмент внешнего долга продолжил сползать, однако интенсивность продаж уже снижается по сравнению с предыдущими днями. Суверенные бумаги вчера закрылись в пределах +/-0,4 п.п. в цене. В корпоративных и банковских выпусках при этом сохраняется давление - снижение цен составило в целом -0,5-1,5 п.п., TMENRU 18/20, NLMKRU 18, VIP 21, SBERRU 22 потеряли более двух фигур.

На неделе с 27 ноября по 3 декабря фонды, инвестирующие в российские облигации, зафиксировали отток в 2 млн долл. (-28 млн долл. неделей ранее). Фонды облигаций EM, напротив, увеличили вложения на 305 млн долл. (против оттока в 179 млн долл.).

Сегмент ОФЗ очередной день завершил в минусе. Умеренное укрепление на валютном рынке накануне речи президента России помогло немного подрасти и локальным активам, ставки корректировались вниз на 5-10 б.п. Однако ближе к концу сессии сегмент ОФЗ – вслед за рублем – сдал позиции, дневной рост доходностей составил 10-20 б.п., по 3-6-летним выпускам достигая 20-27 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ЦБ наращивает интервенции

Аукционы Минфина (150 млрд руб.) и ПФР (53 млрд руб.) прошли с существенным переспросом: на недельные средства Минфина заявок было на 311 млрд руб. (двукратный переспрос), на деньги ПФР с погашением через 45 дней – 209 млрд руб. (почти 4-кратный переспрос). Ставки o/n вчера продолжили снижаться – в частности, РЕПО o/n под залог облигаций опустилась до 10,01% (-15 б.п.). В то же время ставки NDF вчера продемонстрировали внушительный рост – на отрезке до года доходности прибавили ~1 п.п., 3-месячная ставка – 14,7%.

ЦБ объявил о снижении минимальной ставки валютного РЕПО по операциям на все сроки с LIBOR+1,5% до LIBOR+0,5%. Согласно комментариям регулятора, эта мера должна повысить действенность инструментов и улучшить баланс спроса и предложения на валютном рынке. На наш взгляд, главной причиной низкого спроса на инструменты валютного РЕПО, вероятно, выступает нехватка у банков рыночного обеспечения, учитывая большую задолженность перед ЦБ по «рублевым» инструментам.

Рубль в четверг продолжил снижение на фоне очередного падения цен на нефть, потеряв 2,35% к доллару: курс вырос на 1,25 руб., до 54,46 руб. Другие валюты EM показали смешанную динамику: ранд и турецкая лира в небольшом плюсе (+0,2-0,3%), тогда как бразильский реал обесценился на 1,45%.

Согласно данным ЦБ, в среду регулятор продал валюты на 1,9 млрд долл., в понедельник – 0,7 млрд долл. Таким образом с начала недели объем интервенций уже составил 2,6 млрд долл.