Внешний рынок

Решение ЕЦБ отложить расширение стимулирующих мер на 1 квартал привело к резкому снижению европейских площадок. Вопреки надеждам на объявление о выкупе гособлигаций в Европе уже на декабрьском заседании, ЕЦБ предпочел обозначить срок пересмотра всей программы стимулирования на 1‐й квартал 2014 г. С одной стороны, такое заявление снимает интригу в вопросе о расширении мер, но с другой, оно идет в разрез с ожиданиями участников по запуску QE уже в декабре, поэтому вызвало негативную реакцию участников. При этом М. Драги впервые озвучил, что для принятия решения о выкупе широкого набора облигаций не потребуется единогласного мнения. Поэтому даже при нежелании Германии запускать QE, ЕЦБ может пойти на такой шаг, если ситуация в экономике в 1‐м квартале не улучшится.

Сегодня в центре внимания будут данные по ВВП ЕС за 3‐й квартал, а также занятость в США. В обоих случаях слабые статданные, скорее всего, будут восприняты как сигнал на продолжение мягкой монетарной политики, поэтому вызовут, вероятно, позитивную реакцию.

Европейские площадки в четверг потеряли более 1%. Euro Stoxx 50 рухнул на 1,74%, DAX потерял 1,21%. Американские индексы к концу дня смогли отыграть большинство потерь. Dow Jones просел на 0,07%, S&P – на 0,12%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 опустилась на 3 б.п. до 1,57%, UST10 – на 5 б.п. до 2,23%, UST30 –на 5 б.п. до 2,94%.

Евробонды начали день на нейтральной ноте, однако к вечеру продавцы все‐таки одержали верх. Корпоративный сегмент потерял в среднем около 50‐100 б.п. При этом снижением котировок займов ГПБ доходило до 2,5‐5,5 п.п, НЛМК – по 2,3 п.п., Сбербанка – по1,3 п.п. При этом суверенные выпуски скорректировались вверх. Россия‐43 прибавил 20 б.п. до 92,5% от номинала, Россия‐23 –10 б.п. до 92,2% от номинала.

Сегодня рынок по‐прежнему останется под давлением. Нефть, хоть и удерживается вблизи отметки в 70 долл., утром снижалась до почти 69 долл. за баррель Brent. Вчерашнее послание В. Путина также не вызвало большого оптимизма у участников, поскольку носило общий характер.

Внутренний рынок

Действия ЦБ и выступление президента не изменили расстановку сил на валютном рынке. Утреннее решение Банка России о снижении процентных ставок по валютным аукционам РЕПО, а также заявление регулятора о существенном отклонении курса рубля от «фундаментально обоснованных значений» и возникновении рисков для финансовой стабильности оказали поддержку рублю лишь на короткое время. Выступление российского президентатакже не изменило ситуацию на рынке, и рубль продолжил слабеть. Кроме того, во второй половине дня стоимость нефти марки Brent вновь опустилась ниже 70 долл. за баррель. В результате курс бивалютной корзины по итогам торгов вырос на 1,4 руб. (до 60,24 руб.). Отметим, что еще в среду Банк России нарастил объем валютных интервенций с 700 млн долл. до 1,9 млрд долл., и вчера, вероятно, день также не прошел без участия регулятора. Сегодня утро цена на нефть хоть и оставалась ниже 70 долл. за баррель, тем не менее, корректировалась вверх, что позволило рублю начать день с укрепления.

Рублевые займы продолжили снижаться. В. Путин не смог успокоить инвесторов. Озвученные предложения по стимулированию роста не встретили энтузиазма у инвесторов, поскольку носили лишь общий характер. Поэтому на долговом рынке после непродолжительной паузы возобновились продажи. ОФЗ потеряли очередные 10‐50 б.п., доходность подросла на 2‐8 б.п.

Динамика российского рынка по‐прежнему будет определяться движением рубля. Сегодня ЦБ, по всей видимости, вновь провел интервенции, поскольку рубль начал день с укрепления. Если регулятор перейдет к более агрессивным мерам по борьбе со «спекулянтами», как накануне предложил В. Путин, то можно ожидать отката на долговом рынке в среднесрочной перспективе. Однако пока игра на снижение доходностей выглядит, на наш взгляд, рискованно.