Фонды облигаций EM за 8-14 октября: Долгожданное возобновление притоков

Рынки пересмотрели вероятность повышения ставки ФРС

По данным EPFR Global, на неделе к 14 октября приток в фонды облигаций EM возобновился спустя 3 месяца: недельные вложения составили 0,5 млрд долл. (против - 1,2 млрд долл. в предыдущем периоде). Фонды облигаций DM также зарегистрировали приток (+3,3 млрд долл. против -0,9 млрд долл. в предыдущем периоде).

Пересмотр ожиданий в сторону более позднего повышения ставки ФРС оказал поддержку рисковым активам. Вероятность ужесточения ДКП в США в этом году снизилась на 10% до 27%. На неделе к 14 октября доходность UST10 упала на 10 б.п. до 1,97%.

Отмечаем усиление притока в фонды EM local currency (+540 млн долл. против +254 млн долл. неделей ранее), что может быть проиллюстрировано улучшением обстановки на рублевом долговом рынке. В частности, в ходе аукциона ОФЗ-ИН было привлечено 20 млрд руб. (около 320 млн долл.) с переспросом 4,6x. Кроме того, об увеличении доли России в долговом портфеле заявили крупные международные фонды – Blackrock и пенсионный фонд Calpers.

Институциональные инвесторы увеличили объемы вложений в облигации EM (+595 млн долл. против -889 млн долл. неделей ранее). Из розничных фондов было выведено 115 млн долл. (против -269 млн долл. в предыдущем периоде).

Приток в Россию впервые с мая

Приток в российские облигации за неделю составил 19 млн долл. (против -72 млн долл. неделей ранее), отток с начала года – 868 млн долл. (+586 млн долл. за тот же период 2014 г.).

Динамика вложений в облигации других стран EM была смешанной. Приток наблюдался в Мексике (+40 млн долл. против -165 млн долл.), Турции (+19 млн долл. против -68 млн долл.) и ЮАР (+17 млн долл. против -59 млн долл.). Оттоки были зафиксированы в Бразилии (-23 млн долл. против -59 млн долл.) и Китае (-63 млн долл. против -55 млн долл.).

Cуверенные CDS-спреды EM также показали смешанную динамику. 5-летний CDS- спред России сузился по итогам недели на 45 б.п. до 325 б.п. Спред Бразилии расширился на 19 б.п. до 448 б.п., спред Турции – на 3 б.п. до 280 б.п., а Мексики – на 2 б.п. до 160 б.п.

На первичном рынке еврооблигаций EM объем размещений составил 3,2 млрд долл. (против 5,7 млрд долл. неделей ранее).