Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Фонды облигаций EM за 26 марта-2 апреля: Максимальный приток с мая 2013 года


[04.04.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 26 МАРТА – 2 АПРЕЛЯ: МАКСИМАЛЬНЫЙ ПРИТОК С МАЯ 2013 Г.

Неожиданный приток в бонды ЕМ обеспечили «институционалы»

Интерес инвесторов к долговым активам ЕМ неожиданно вернулся: по данным EPFR Global, приток в облигации ЕМ за неделю ко 2 апреля составил 1,30 млрд долл., что является максимальным показателем с начала мая 2013 г. Тем не менее оценить устойчивость подобного всплеска интереса к облигациям ЕМ пока затруднительно: напомним, после столь же неожиданного притока в облигации за неделю к 12 марта (866 млн долл.) последовали две недели оттоков (совокупно 1,55 млрд долл.).

Общий приток в бонды ЕМ был обеспечен исключительно вложениями в фонды, ориентированные на институциональных инвесторов: +1,68 млрд долл. (-116 млн долл. неделей ранее). В то же время розничные инвесторы продолжают выводить средства из облигаций ЕМ: -399 млн долл. (-706 млн долл.).

При этом в рассматриваемый период наблюдались притоки как в фонды облигаций ЕМ hard currency (+707 млн долл. против -425 млн долл.), так и в фонды EM local currency (+177 млн долл. против -654 млн долл.). Отметим, что валюты ЕМ за рассматриваемый период заметно окрепли. Так, турецкая лира подорожала к доллару на 2,99%, венгерский форинт – на 1,56%, индонезийская рупия – на 1,04%, южноафриканский ранд – на 0,92%. Российский рубль окреп к доллару на 0,31%, китайский юань менее заметно – на 0,05%.

Темпы инвестиций в облигации DM остались практически неизменными: приток в 3,84 млрд долл. (+3,80 млрд долл.) был обеспечен инвестициями в облигации США на 2,92 млрд долл. (+3,36 млрд долл.) и Европы – на 604 млн долл. (+210 млн долл.).

Приток вернулся во все страны ЕМ, кроме Китая

Возвращение притока в облигации наблюдалось почти во всех без исключения странах ЕМ. Так, в российские облигации было проинвестировано 134 млн долл. или 0,40% от вложенных в бонды РФ средств (-46 млн долл.). Лидерами же по относительному притоку стали Мексика (+174 млн долл. или +0,52%) и ЮАР (+52 млн долл. или +0,52%). Снижение политической напряженности в Турции привело к притоку в 59 млн долл. или +0,47%.

Существенно менее впечатляющие результаты показала Бразилия, в облигации которой было вложено 68 млн долл. или 0,16%. Особняком же на ЕМ по-прежнему стоит Китай, где продолжается отток средств из облигаций: -31 млн долл. или -0,23%.

Отметим, что географическая структура притока в российские облигации указывает на почти равномерное «участие» фондов, расположенных в США и Европе, в притоке за рассматриваемую неделю. Так, со стороны американских фондов объем инвестиций составил 78 млн долл., а со стороны европейских – 85 млн долл. При этом российские фонды продолжают выводить средства из российских же облигаций уже 6 недель подряд: совокупный отток за этот период составляет 80 млн долл.

Спреды ЕМ резко сузились, Россия – в лидерах

Суверенные спреды ЕМ продемонстрировали резкое сокращение, причем особенно заметно оно было в случае с Россией – сказалось снижение напряженности вокруг Украины.

Общий EMBI+ спред сжался на 20 б.п. – до минимальных с середины октября 2013 г. 320 б.п. Показатель Мексики – на 11 б.п. до 146 б.п., а Бразилии – остался неизменным – 223 б.п. При этом EMBI+ Russia сократился сразу на 34 б.п. до 231 б.п. – минимум с 3 марта.

В части суверенных 5-летних CDS-спредов Россия также показала одну из лучших среди стран ЕМ динамику: спред сжался на 19 б.п. до 227 б.п. Более существенным сокращение CDS-спреда было лишь в Турции: -40 б.п. до 213 б.п. – вероятно, фактором стали состоявшиеся в стране муниципальные выборы (рассматривались как вотум доверия к действующему правительству), победу на которых одержала правящая партия.

Примечательно, что UST10 YTM за рассматриваемый период поднялась на 11 б.п. до 2,80%, несмотря на смешанные статданные по США и попытки представителей ФРС сдержать рост ставок словесными интервенциями.

Суверены поддержали активность на первичном рынке ЕМ

Эмитенты резко повысили активность на первичном рынке в условиях спада напряженности вокруг Украины. Общий объем размещений за рассматриваемый период составил 15,62 млрд долл.

Наибольший объем первичных сделок, как и неделю назад, пришелся на Латинскую Америку – 7,39 млрд долл. Здесь на рынок вышли сразу два суверена с заимствованиями в евро: Бразилия (1 млрд евро) и Мексика (2 млрд евро).

Размещения в регионе CEEMEA составили 6,44 млрд долл., причем и здесь рынок «делали» суверенные заемщики: Словения (2 млрд евро) и Словакия (3,4 млрд норвежских крон).

В Азии заметным событием стал выход на рынок 3 апреля (уже вне рассматриваемого периода) China Petroleum & Chemical Corporation. SINOPEC разместила 5 траншей еврооблигаций в долларах (включая два FRN) на общую сумму 5 млрд долл. – максимальный объем размещений долларовых евробондов среди азиатских заемщиков более чем за 10 лет. При этом размещение прошло с минимальной премией к вторичному рынку.

Российский первичный рынок еврооблигаций остается неактивным.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов