Отток из облигаций ЕМ замедлился в 6 раз, в DM приток

Инвесторы «оправились» от высказываний Б. Бернанке по QE3, однако перспектива сворачивания мер поддержки от ФРС все еще довлеет над настроениями на рынке. По данным EPFR Global, за неделю к 3 июля из облигаций ЕМ было выведено 996 млн долл., что в 6 раз меньше исторически максимального оттока предыдущей недели (-6,33 млрд долл.). На DM отток сменился небольшим притоком – 2,57 млрд долл. против -14,68 млрд долл. неделей ранее. Стабилизация ставок UST (доходность UST10 снизилась на 3 б.п. до 2,50%) также стимулировала «разворот» в потоках в облигации США: +2,49 млрд долл. против -12,31 млрд долл.

РФ смотрится лучше BRICS, несмотря на очередной отток

В региональном разрезе на ЕМ было также отмечено «фронтальное» замедление оттоков: из российских облигаций было выведено 90 млн долл. (-644 млн долл.). Оттоки из Бразилии и Мексики также сократились – до 148 и 85 млн долл. против 790 и 589 млн долл. соответственно. Максимальный же темп вывода средств вновь наблюдался из облигаций Китая: -103 млн долл. или -0,9% от общего объема вложенных активов. Россия по последнему показателю, напротив, выглядит лучше других стран BRICS (-0,26%).

Умеренная коррекция в суверенных спредах ЕМ

Относительная стабилизация, наступившая на финансовых рынках спустя неделю после решений FOMC, привела к коррекции в суверенных спредах ЕМ. Так, общий спред EMBI+ за рассматриваемый период сжался на 22 б.п. до 336 б.п., что в целом соответствует динамике российского показателя (-20 б.п. до 198 б.п.). EMBI+ спреды Бразилии и Мексики сократились на 9 и 18 б.п. до 239 и 187 б.п. соответственно. Единого тренда в терминах 5-летних CDS-спредов на ЕМ не сложилось: показатели России и Турции сравнялись на отметке 192 б.п. (-11 и -6 б.п. соответственно), в то время как CDS-спред Мексики остался практически неизменным (140 б.п., +1 б.п.), а показатель Бразилии расширился на 12 б.п. до 202 б.п.

Эмитенты из ЕМ начали тестировать первичный рынок

Первичный рынок ЕМ подал признаки оживления после 4-недельного затишья. Объем новых сделок составил 1,97 млрд долл. против 0,33 млрд долл. неделей ранее. Отметим, что основной вклад в рост «первички» внес регион CEEMEA – 1,59 млрд долл., из которых 1 млрд долл. пришелся на размещение 5- и 10-летних суверенных облигаций Нигерии. В России первичный рынок по-прежнему остается закрытым. Отметим начавшееся 1 июля road-show субординированных бондов Пробизнесбанка (–/B2/B-).