СЕГОДНЯ

В пятницу выходит статистика по занятости в США (payrolls). Ожидается сохранение умеренного роста рабочих мест. Число рабочих мест, по прогнозам в Bloomberg, в июне увеличилось примерно на ту же величину, что и в мае (+178 тыс.).

ВЧЕРА

ЕЦБ пообещал надолго сохранить ставки на текущем уровне или ниже. «Совет управляющих ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на настоящем или более низких уровнях в течение длительного периода времени». Как пояснил глава ЕЦБ М.Драги, таким образом банк попробует ограничить рост ставок на денежном рынке и в связи с этим – на долговом и на кредитном рынках. Решение объявить о сохранении политики на будущее для ЕЦБ является беспрецедентным: ранее последовательно сначала Жан-Клод Трише, а потом и Марио Драги заявляли, что они никогда не обещают что-то заранее по ставкам.

ЕЦБ не дает явную оценку того, как долго будут оставаться ставки на низком уровне. М.Драги отметил, что «длительный период времени» – не 6 или 12 месяцев, речь идет о более долгосрочном периоде, однако он отказался уточнить, каком. При этом, ЕЦБ не считает нынешний уровень в 0.5% годовых нижним порогом для процентной ставки.

М.Драги пояснил, что низкий уровень ставок сохранится, пока среднесрочные прогнозы по инфляции остаются приглушенными, а динамика в реальном секторе экономики и денежно-кредитной статистике остаётся слабой. Таким образом, перечислены 3 категории переменных, на которые будет в будущем ориентироваться ЕЦБ, без дополнительной конкретики.

Одновременно с ЕЦБ к сходному изменению заявления пришел и совет Банка Англии. В пресс-релизе Банка Англии отмечается, что резкий рост процентных ставок на рынках по всему миру и волатильность цен на активы негативно сказываются на прогнозах для британской и мировой экономики. Так как оба решения были приняты во время выходного дня на американском рынке, сегодня можно ожидать продолжение ослабления европейских валют. Одновременно, пока изменение в политике ЕЦБ носит только вербальный характер – по своему уставу ЕЦБ таргетирует только среднесрочную инфляцию, в отличии от ФРС, которая должна способствовать не только ценовой стабильности, но также и снижению безработицы.

Внутренний рынок

Вчера на низких объемах рынок ОФЗ сильно отреагировал на обещания ЕЦБ, и по итогам дня доходность ОФЗ снизилась на 10–12 б.п.

Поздно вечером после закрытия рынка были объявлены итоги встречи президента Владимира Путина с экономическим блоком правительства и с банковским сообществом. Президент РФ Владимир Путин поручил в течение недели оформить в письменном виде меры по снижению ставок банковских кредитов, сообщил министр экономического развития Алексей Улюкаев. Он пояснил, что в частности, речь идет о мерах, касающихся деятельности Центрального банка в области рефинансирования с точки зрения удешевления возможного фондирования для банков.

Таким образом, ЦБ может и не дождаться итогов июля для принятия решения по ставкам. Мы полагаем, что снижение ставок составит 0.25 п.п. до конца III кв.