Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Фонды облигаций ЕМ за 23-30 января: рост объемов "первички" ускорил притоки


[01.02.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Фонды облигаций ЕМ за 23-30 января: рост объемов «первички» ускорил притоки

Притоки в ЕМ выросли благодаря «первичке», в DM – стабильность Рост доходности UST10 не смог «остудить» первичный рынок ЕМ (объем достиг максимума с ноября 2010 г.), что побудило инвесторов нарастить вложения в долговые бумаги развивающихся рынков. По данным EPFR Global, инвестиции в облигации ЕМ за неделю к 30 января достигли 1,58 млрд долл. (+202 млн долл. к предыдущей неделе), а в DM остались стабильными (2,19 млрд долл., +28 млн долл.): из европейских облигаций «ушло» всего 7 млн долл., в облигации США «пришло» 1,9 млрд долл., (+156 млн долл.).

Приток в Россию вырос, среди BRICS – неоднородная динамика Фактор первичного рынка поддержал также вложения в российские облигации: они выросли до 134 млн долл. (+23 млн долл.). Среди BRICS Россию опередила лишь Бразилия (157 млн долл., +42 млн долл.). Приток в ЮАР увеличился на скромные 11 млн долл. до 64 млн долл., в то время как в Китае и Индии было отмечено сокращение инвестиций в облигации (на 15 и 3 млн долл. до 130 и 22 млн долл. соответственно).

Спреды ЕМ: расширение на фоне роста ставок Treasuries Существенный рост базовых ставок привел к расширению спредов ЕМ. Причем если общий EMBI+ спред увеличился лишь на 1 б.п. до 252 б.п., то EMBI+ Russia – на 7 б.п. до 145 б.п. Расширение EMBI+ спредов для Бразилии и Мексики составило 4 б.п. – до 153 и 130 б.п. соответственно. Не лучшим было положение России в терминах 5-летних CDS-спредов: показатель вырос на 11 б.п. до 145 б.п., вернувшись на уровни конца ноября 2012 г. Негативная динамика в CDS-спредах Мексики и Бразилии была менее выраженной (расширение на 4 и 7 б.п. до 97 и 114 б.п. соответственно). Отметим, что доходность UST10 за рассматриваемый период выросла на 17 б.п. до 1,99%, а в моменте достигала 2,03%. Мы полагаем, что на рынке Treasuries возможна техническая коррекция до 1,73-1,91% при сохранении долгосрочного «бычьего» тренда (подробнее см. специальный комментарий «Доходность UST10: минимальная техническая цель 2,01% достигнута» от 30 января).

Первичный рынок ЕМ «разогрелся» до максимума с 2010 г. Стремительный рост активности эмитентов из ЕМ вывел первичный рынок на максимальные с ноября 2010 г. объемы – 20 млрд долл. (+45%). Драйвером послужил почти 3-кратный рост первичного предложения в регионе ЕЕМЕА (9,12 млрд долл.). Его объемы по негосударственным бумагам в РФ составили рекордные с июля 2004 г. 4,98 млрд долл. Основной «вклад» внесли Газпром (BBB/Baa1/BBB), выпустивший 7- и 15-летние бумаги на 800 и 900 млн долл. с купоном 3,85% и 4,95% соответственно, и РЖД (BBB/Baa1/BBB), разместившие евробонды в швейцарских франках на сумму 729 млн долл. Кроме того, МКБ (–/B1/BB-) выпустил 5-летние бумаги на 500 млн долл. с купоном 7,7%, а РСХБ (-/Baa1/BBB) занял 10 млрд руб. на 5 лет с купоном 7,875%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов