Инвесторы вывели из облигаций ЕМ рекордную сумму

Высказывания главы ФРС Б. Бернанке о вероятном скором начале сворачивания QE3 вызвали распродажи по всему спектру финансовых активов и привели к рекордным оттокам из облигаций ЕМ. По данным EPFR Global, за неделю к 26 июня инвесторы вывели из долговых бумаг ЕМ 6,33 млрд долл. по сравнению с 2,88 млрд долл. неделей ранее, тем самым «перекрыв» почти вдвое предыдущий исторически максимальный отток конца сентября 2011 г. (тогда из облигаций ЕМ за неделю вывели 3,49 млрд долл.). Отметим, что за 4 недели оттока в сентябре 2011 г. (вызваны очередным обострением кризиса в Греции), облигации ЕМ потеряли 3,29% от общего объема вложенных активов против 3,96% за текущий 5-недельный период оттоков. Не лучше обстояли дела и на DM – здесь оттоки подскочили до 14,68 млрд долл. (-4,68 млрд долл. неделей ранее). Отметим, что доходность UST10 за рассматриваемый период выросла на 18 б.п. до 2,54%, в моменте достигая 2,61%.

BRICS: накопленные с начала года притоки начали исчезать

Российские облигации за рассматриваемую неделю «потеряли» 644 млн долл. против оттока в 289 млн долл. неделей ранее (1,3 млрд долл. – накопленный приток с начала года). Драматичность ситуации в региональном разрезе оттоков на ЕМ подчеркивается данными по Бразилии, где накопленный приток с начала 2013 г. был полностью устранен (-90 млн долл.) за счет оттока в 790 млн долл. за рассматриваемый период (-314 млн долл. на предыдущей неделе). Значительное ускорение оттоков наблюдалось также из облигаций Китая (-290 млн долл. против -114 млн долл.), Мексики (-589 млн долл. против -284 млн долл.) и Турции (-373 млн долл. против -150 млн долл.). При этом накопленный с начала года приток по данным странам сократился до 1,9 млрд долл., 1,5 млрд долл. и 1,1 млрд долл. соответственно.

Заявления ФРС существенно расширили спреды ЕМ

Неожиданно «жесткая» риторика ФРС по вопросу QE3 и последовавший скачок в ставках UST привели к существенному расширению суверенных спредов на ЕМ. Причем если Бразилия и Мексика, в силу географической близости к США, частично отыграли решения FOMC еще на предыдущей неделе, то Россия и Турция «присоединились» к ним с некоторой задержкой. Общий EMBI+ спред расширился на 30 б.п. до 358 б.п., показатели Бразилии и Мексики – на 15 и 20 б.п. до 248 и 205 б.п. соответственно. Российский EMBI+ спред вырос сразу на 38 б.п. до 218 б.п. Схожая динамика наблюдалась и в суверенных 5-летних CDS-спредах: показатели России и Турции подскочили на 38 и 43 б.п. до 203 и 198 б.п. соответственно, в то время как CDS-спреды Бразилии и Мексики были преимущественно стабильны (+4 и +3 б.п. до 189 и 139 б.п. соответственно). Примечательно, однако, что негативная конъюнктура «повредила» России меньше, чем ее аналогам по ЕМ. Так, спред RUSSIA42-MEXICO40 впервые ушел «в минус» (-3 б.п.), а спред RUSSIA42-BRAZIL41 вторую неделю подряд сохранялся в отрицательной зоне (-31 б.п.).

Распродажи на финансовых рынках закрыли «первичку»