Фонды облигаций EM за 18-24 июня: Отток из EM продолжается

Продажи в долговых активах на фоне рыночной волатильности

По данным EPFR Global, на неделе к 24 июня отток средств из облигаций EM составил 799 млн долл. (-767 млн долл. неделей ранее). Фонды облигаций DM также зарегистрировали отток (-2,7 млрд долл. против -9,2 млрд долл.).

Общие продажи в долговых активах происходили на фоне высокой волатильности и неопределенности. Так, «мягкий» комментарий по итогам заседания FOMC вкупе со слабыми экономическими прогнозами от ФРС (17 июня) контрастировали с сильными статистическими данными в США. В то же время обнадеживающие новости по долгу Греции соседствовали с негативными сообщениями – договоренности в итоге достигнуто не было. Доходность UST10 колебалась от 2,26% до 2,42%, прибавив по итогам рассматриваемой недели 5 б.п. до 2,37%.

Усилился отток из розничных фондов – до 880 млн долл. (против -752 млн долл. неделей ранее). Институциональные инвесторы, напротив, увеличили вложения в облигации EM (+89 млн долл. против +5 млн долл.).

Отток зарегистрировали фонды local currency (-472 млн долл. против +121 млн долл.) на фоне смешанной динамики валют EM против доллара (российский рубль -1,5%; бразильский реал -1,4%; южноафриканский ранд +0,9%; турецкая лира +1,1%).

Отток из России на фоне взаимного продления санкций с ЕС

Отток из России за неделю составил 39 млн долл. (против -96 млн долл. неделей ранее) на фоне взаимного продления санкций со стороны ЕС и России. Снижение вложений в российские облигации наблюдается уже на протяжении 7 недель подряд (-275 млн долл. в совокупности). Приток с начала года составил 72 млн долл. (+275 млн долл. за аналогичный период 2014 г.).

Динамика вложений в облигации других стран EM была смешанной. Отток наблюдался из Бразилии (-158 млн долл. против -106 млн долл.), Мексики (-69 млн долл. против -161 млн долл.), Турции (-41 млн долл. против -85 млн долл.), ЮАР (-27 млн долл. против -71 млн долл.). При этом приток был отмечен в Индии (+21 млн долл. против +80 млн долл.) и Китае (+18 млн долл. против +188 млн долл.).

Динамика суверенных спредов также была разноплановой. 5-летний CDS-спред России сузился на 21 б.п. до 257 б.п., спред Бразилии расширился на 9 б.п. до 292 б.п., а показатель Мексики сжался на 4 б.п. до 190 б.п.

Первичный рынок еврооблигаций EM увеличился за неделю до 9,5 млрд долл. (с 3 млрд долл. неделей ранее). До конца 2015 г. российских евробондов будет погашено на 10,9 млрд долл. (с учетом пут-опционов – на 12,5 млрд долл.).