Фонды облигаций EM за 14-20 мая: Небольшой приток в EM

Волатильность на долговых рынках не добавила инвесторам оптимизма

По данным EPFR Global, на неделе к 20 мая приток средств в облигации EM составил 159 млн долл. (-90 млн долл. неделей ранее). Фонды облигаций DM также зарегистрировали небольшой приток (1,3 млрд долл. против 0,2 млрд долл.).

Невысокий спрос на облигации мог объясняться волатильностью на долговых рынках – на фоне смешанных макроданных по экономике США. Доходность UST10 на неделе колебалась от 2,13 до 2,30%. Фактором давления на вторичный рынок мог стать один из крупнейших в этом году объем размещений корпоративных бумаг в США (50 млрд долл. – больше было только в середине марта). Первичный рынок еврооблигаций EM также вырос – на 11,1 млрд долл. (5,6 млрд долл. неделей ранее).

Институциональные инвесторы увеличили вложения в облигации EM на 444 млн долл. (+456 млн долл. неделей ранее). Отток из розничных фондов составил 337 млн долл. (-550 млн долл.).

Приток зарегистрировали фонды local currency (+71 млн долл. против -277 млн долл.) на фоне сильной динамики валют EM против доллара (турецкая лира +2%; бразильский реал +1,2%; южноафриканский ранд +0,4%).

Минимальный отток инвестиций из российских облигаций

Отток из России за неделю сократился фактически до нуля – 1 млн долл. (-26 млн долл. неделей ранее), с начала года – +320 млн долл. (-262 млн долл. за аналогичный период 2014 г.).

Динамика вложений в облигации других стран EM была в целом позитивной: приток – в Бразилию (+44 млн долл. против -31 млн долл.); Индию (+40 млн долл. против +34 млн долл.); Мексику (+22 млн долл. против +21 млн долл.). Исключение – Китай (-70 млн долл. против -40 млн долл.).

Суверенные спреды EM показали синхронное сужение: 5-летний CDS-спред России сжался на 9 б.п., до 296 б.п.; Бразилии – на 10 б.п., до 225 б.п.; Турции – на 8 б.п., до 206 б.п.; и Мексики – на 4 б.п до 116 б.п.

До конца 2015 г. российских евробондов будет погашено на 13,8 млрд долл. (с учетом пут-опционов – на 15,4 млрд долл.). Ближайшее крупное погашение намечено на 1 июня – GAZPRU15E на 1,1 млрд долл.