Глобальные рынки

Сегмент европейского госдолга продолжает демонстрировать стабильность.

На глобальном долговом рынке в рамках пятничной европейской сессии торги проходили при слабой активности участников. Доходности сегмента госдолга удерживались на уровнях закрытия четверга. Представленные в первой половине дня данные о ВВП Германии не сильно отразились на ходе торгов.

В рамках американской сессии доходности UST-10 продемонстрировали небольшой рост. Заявление главы ФРС о том, что цикл повышения ключевой ставки может начаться уже в текущем году, стало поводом для небольшого движения на фондовых и долговых площадках.

По итогам недели доходности UST-10 удерживались на уровне 2,21%.

Сегодня на фоне закрытия части фондовых площадок мы не ждем сильного изменения ситуации.

Еврооблигации

В пятницу суверенные евробонды консолидировались в отсутствие четких сигналов для формирования тренда, при этом торговая активность была невысокой.

В пятницу суверенные евробонды консолидировались в отсутствие четких сигналов для формирования тренда, при этом торговая активность была невысокой, в том числе в свете предстоящих длинных выходных в США (25 мая Memorial Day). Так, длинные займы Russia-42 и Russia-43 по итогам дня в цене прибавляли на 10-15 б.п., Russia-30 без особых изменений – цена 117,697%, доходность 3,63%. В дальнейшем динамика в сегменте евробондов может продолжить оставаться нейтральной, если не будет серьезных импульсов с сырьевых рынков, а также с геополитической арены.

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуется вблизи отметки 65,3 долл. за барр. и не дает повода для роста, который к тому же ограничен постепенным сжатием спрэдов к кривым госбумаг других стран EM (до 30 б.п.). Сегодня ждем скорее продолжения консолидации, активность может сохраниться низкой, в том числе из-за выходного дня в США.

Сегодня ждем скорее продолжения консолидации, активность может сохраниться низкой, в том числе из-за выходного дня в США.

FX/Денежные рынки

Рубль стабилизовался вблизи отметки 50 руб. по отношению к доллару.

Пятничные торги на локальном валютном рынке проходили при низкой волатильности. Курс доллара преимущественно удерживался вблизи отметки 50 руб. Завершение подготовительного периода к налоговым выплатам, а также снижение спроса на рублевую ликвидность, существенно снизили поддержку национальной валюты. Примечательно, что пятничная коррекция на сырьевых площадках не сильно отразилась на ходе торгов. По итогам недели курс доллара составил 49,93 руб., а стоимость евро 55,10 руб.

На этой неделе мы не ждем принципиального изменения ситуации. Курс доллара продолжит находиться вблизи уровня 50 руб. При этом завершение налогового периода вряд ли спровоцирует сильное движение на валютном рынке.

Денежный рынок после поступления ресурсов ЦБ продолжает демонстрировать снижение ставок МБК. Mosprime o/n – 12,49%. Уровень ликвидности продолжает находиться на комфортном уровне -1,7 трлн руб. Сегодня с уплатой налогов часть ликвидности уйдет с рынка.

Сегодня рубль продолжит торговаться вблизи уровня 50 руб. по отношению к доллару.

Облигации

В пятницу ОФЗ немного подрастали в цене в пределах 10-25 б.п. на фоне стабильного рубля и в целом располагающей ситуации на сырьевых рынках. Дальний конец кривой в доходности 10,3-10,35%.

В пятницу ОФЗ немного подрастали в цене в пределах 10-25 б.п. на фоне стабильного рубля и в целом располагающей ситуации на сырьевых рынках. В итоге, дальний конец кривой гособлигаций в доходности приблизился к 10,3-10,35%. Рынок в сложившихся условиях постепенно продолжает закладываться на дальнейшее заметное смягчение ДКП со стороны ЦБ РФ (снижение ставки на 180-200 б.п.), которое вполне может оказаться последним столь значительным с точки зрения шага понижения ключевой ставки (как мы ожидаем на 100-150 б.п.), в дальнейшем регулятор может перейти к более скромным смягчениям (в 50 б.п.). В этом свете нельзя исключать, что ОФЗ ближе к заседанию ЦБ РФ 15 июня могут подойти к отметке 10%, если ситуация на валютном рынке продолжит сохраняться устойчивой.

Вместе с тем, рынок первичных размещений продолжает пополняться новыми именами. Так, 25 мая Ростелеком (-/ВВ+/ВВВ-) планирует провести сбор заявок на облигации серии БО-01 объемом 5 млрд руб., индикативная ставка купона 11,75-12,0%, что соответствует доходности 12,10-12,36% годовых к оферте через 2 года. В целом, выпуск представляет интерес в ожидании дальнейшего смягчения ДКП с премией к кривой ОФЗ порядка 175-200 б.п., в том числе учитывая дефицит ликвидных корпоративных займов на вторичном рынке.

Сегодня ОФЗ могут продолжить консолидироваться.