Частным энергокомпаниям послаблений ждать не стоит

В среду, 15 апреля, прошло совещание по проблемам электроэнергетики с участием премьер-министра В. Путина и министра энергетики С. Шматко. Одновременно с этим НП «Совет рынка», объединяющее крупнейших производителей и потребителей электроэнергии в России, провело свою первую конференцию по проблемам и перспективам сектора.

Условия, в которых действуют энергокомпании, в последние месяцы кардинально изменились: растущая тенденция спроса сменилась резким спадом, обострилась проблема неплатежей, внешнее финансирование крайне затруднено. Множество принципиальных вопросов имеется и в отношении либерализации отрасли. При этом компании по-прежнему связаны жесткими обязательствами по выполнению инвестиционных программ. Правительство, позволив государственным энергокомпаниям сократить инвестиции, не готово пойти на аналогичные уступки в отношении частных. Все эти факторы снижают привлекательность акций сектора.

На вчерашнем совещании премьер-министр В. Путин заявил о том, что отклонения энергокомпаний от прежних инвестиционных планов недопустимы. Напомним, что неделю назад на правительственном заседании было принято решение существенно сократить инвестпрограммы госкомпаний, при этом участники рынка ожидали аналогичного решения и в отношении частных компаний.

В то же время министр энергетики С. Шматко допустил в отдельных случаях изменения инвестпрограмм, но только по срокам и точкам размещения. В представленном им докладе ряд игроков был подвергнут критике в связи с проблемами в исполнении обязательств по капитальному строительству: Синтез (ТГК-2), КЭС (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7 и ТГК-9), а также НорНикель, контролирующий ОГК-3. Однако есть компании, подтвердившие готовность полностью исполнять обязательства, например, ОГК-4, ОГК-5, ТГК-8 и ТГК-10. С. Шматко также заявил о необходимости разработки новой системы договоров на предоставление мощности (ДПМ), поскольку существующая схема не была завершена. Новые договоры могут быть подготовлены летом, таким образом, у генкомпаний все же остается шанс отстоять корректировку инвестобязательств.

Вчера же на конференции Совета рынка замминистра энергетики В. Синюгин заявил, что Минэнерго продолжает ориентироваться на планы, установленные Генеральной схемой размещения объектов электроэнергетики до 2020 года, несмотря на резкое сокращение спроса и трудность выполнения прогнозных сценариев.

На вчерашней конференции были представлены прогнозы динамики энергопотребления с учетом влияния экономического спада, составленные Институтом энергетических проблем РАН, «Советом рынка» и КЭС. И если прогноз ИЭП предполагает быстрый рост энергопотребления в посткризисные годы, то ожидания Совета рынка и КЭС гораздо более пессимистичны. По прогнозу Совета рынка, спад продолжится в 2010-2011 гг., а достижение прошлогоднего уровня возможно в 2013 году. М. Слободин, глава КЭС, допустил, что на горизонте до 2015 года спрос на электроэнергию может и вовсе снизиться на 3-5% против пиковых значений 2008 года.

Столь пессимистичные прогнозы учитывают такие факторы, как изменение отраслевой структуры российской экономики, удорожание электроэнергии (что заставит потребителей снизить свои аппетиты) и повышение энергосбережения. По энергоэффективности Россия значительно уступает не только развитым, но и развивающимся экономикам, занимая 111-е место из 120 в соответствующем рейтинге Всемирного банка.

Таким образом, мы делаем вывод, что в отличие от госкомпаний частным энергетикам существенных послаблений не дадут вопреки ожиданиям, которые способствовали недавнему ралли в акциях сектора. Несмотря на резкое падение спроса и финансовый кризис, они, скорее всего, будут вынуждены исполнять свои обязательства по вводу мощностей, согласно новым договорам на предоставление мощности, необходимость подписания которых дает им шанс отстоять корректировки обязательств. В целом же это негативная новость для акций частных генкомпаний, не имеющих сильных акционеров, таких как ТГК-2, ТГК-4, ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9, ТГК-11, ОГК-3.