Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных площадках возобновились покупки на фоне отскока сильно просевших акций энергетического сектора. Сильная волатильность сохраняется на рынке нефти: днем цены отскакивали наверх, однако в ходе американской сессии устремились к новым минимумам. Доходность UST10 упала еще на 8 б.п. до 2,10%, следуя за ценами на нефть во второй половине дня, а также на фоне снижения спроса на безрисковые активы в связи с ростом на фондовых рынках США.

Доходность российских еврооблигаций в основном несколько выросла. В суверенном сегменте - на 3-4 б.п. По длинным RUSSIA 42 и RUSSIA 43 она составила 6,32-6,37%. В негосударственном сегменте доходности в среднем прибавили 5- 8 б.п. Так, по GAZPRU 22 4,95 и GAZPRU 37 она составила 6,73- 7,72%.

Распродажи продолжились на рынке локального суверенного долга на фоне падения рубля и нефти. Доходности кривой ОФЗ выросли на 20-25 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26214 составила 10,59%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 10,24%.

Сегодня на аукционе Минфин предложит 7,8 млрд руб. по 4- летним ОФЗ-26214 и 10 млрд руб. по 2-летнему флоатеру ОФЗ- 24018.

Российский фондовый рынок отскочил после сильного падения в понедельник на фоне локального роста цен на нефть и позитивной динамики западных площадок, правда, ближе к закрытию часть внутридневного роста была отыграна. Хорошо выросли газовые компании: Газпром (+1,6%), НОВАТЭК (+3,0%). Лучше рынка был также финансовый сектор: Сбербанк (+0,7%), ВТБ (+1,9%). При этом основные нефтяные бумаги смотрелись бледно: ЛУКОЙЛ (-1,5%), Роснефть (-0,5%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Инфляция на конец 2015 года соответствует ожиданиям, эффект от девальвации рубля реализуется в 2К16

По данным Росстата, месячная инфляция в декабре 2015 года составила 0,8% и не изменилась по сравнению с ноябрем.

На конец декабря инфляция сократилась на 2,1 п.п. по сравнению с ноябрем и составила 12,9% г/г, что соответствует нашим ожиданиям. Замедлению инфляции в конце года способствовали эффект базы аналогичного периода предыдущего года и ухудшение покупательной способности населения (в ноябре 2015 года снижение реальной заработной платы население составило 9%).

По нашим оценкам, «эффект переноса» от наблюдаемой в настоящий момент девальвации рубля проявится в начале 2К16 (на конец мая 2016 мы прогнозируем уровень инфляции на уровне 9,4% г/г). Принимая во внимание сохранение тенденции к снижению цен на нефть и девальвации рубля с преодолением новых «психологических отметок», весьма высока вероятность того, что Банк России продлит паузу в смягчении денежно-кредитной политики и примет решение сохранить ключевую ставку на уровне 11% на январском заседании.