Навигатор рынков

ЕЦБ объявил о снижении ключевой ставки с -0,2% до -0,3%, но без увеличения программы QE, которое ожидалось участниками рынка. Программа продлена до марта 2017 года.

Мировые фондовые рынки. После объявления решения ЕЦБ мировые рынки обвалились, европейские потеряли в итоге более 3%, американские – около 1,5%. На рынке долга также прошла волна sell-off. YTM 10-летних BUNDS выросла сразу на 20 б.п. (до 0,66%), вслед за ними американские UST10 прибавили в доходности 13 б.п., закрывшись на отметке 2,31%.

Нефть при этом была стабильна, а к вечеру даже выросла до 44 долл. за баррель.

Волна продаж на глобальных рынках не оставила в стороне и российские еврооблигации. Доходность суверенных бумаг выросла на 2-5 б.п., RUSSIA 43 закрылась на отметке YYM 5,78%. В корпоративных и банковских бумагах также преобладали продажи, доходности прибавили от 4 до 8 б.п.

Moody's повысило прогноз по рейтингу России до «стабильного», подтвердив кредитный рейтинг на уровне «Ва1». Основными драйверами стали стабилизация внешней финансовой позиции и сохранение валютных резервов, а также снижение вероятности сильных внешних шоков для экономики в связи с ослаблением геополитической напряженности на Украине. Основным фактором, ограничивающим повышение рейтинга, назван низкий потенциал экономического роста.

Рынок локального суверенного долга снижался на фоне слабого рубля. Доходности кривой ОФЗ выросли на 10-13 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26216 составила 10,25%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 9,61%.

Российский фондовый рынок. На падающем рубле индекс ММВБ прибавил 1%, а валютный РТС – напротив, снизился на 1%. В лидерах экспортеры сырья во главе с Газпромом (+2,3%), несмотря на слабую российскую валюту, спрос сохраняется в акциях Сбербанка (+1,5%).

ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР

Статистика по торговым оборотам Московской биржи. Нейтрально

Новость. Московская биржа (МБ) опубликовала регулярные данные по торговым оборотам. Совокупный оборот в ноябре составил 57,4 трлн руб. (-14% м/м и +15% г/г) и 609,3 трлн руб. за 11М15 (+22% г/г).

- По динамике оборотов в помесячном сопоставлении все сегменты продемонстрировали снижение от 4% до 23%. Больше других активность упала на рынке облигаций (-23%) и валютном рынке (-23%).

- По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в ноябре, напротив, выросла активность в сегменте облигаций (+79%) и на валютном рынке (+27%). Денежный рынок рос главным образом за счет развития рынка РЕПО с ЦБ.

- По итогам 11М15 в минусе остался лишь рынок акций (-5% г/г). Лидерами этого года остаются сегменты деривативов (+59% г/г) и валютного рынка (+38% г/г). Уверенный рост продемонстрировали обороты по рынку облигаций (+11%).

- Среднедневные остатки на счетах участников торгов в ноябре снизились на 10% м/м и на 3% г/г до 834 млрд руб. Доля валютных средств - 88,0%.

Эффект на компанию. Темпы роста совокупного оборота МБ остаются стабильными, несмотря на повышенную месячную волатильность отдельных сегментов. Главный позитив – уверенное восстановление рынка облигаций, в том числе за счет роста активности на первичном рынке. Остатки на счетах клиентов остаются на нисходящем тренде, объем средств, номинированный в рублях (в среднем 100 млрд руб. за ноябрь), – минимальный в этом году.

Эффект на акции. Нейтрально.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Транснефть: нейтральный отчет за 9М15

Новость. Транснефть опубликовала отчет за 9М15 по МСФО.

Выручка компании за 9М15 выросла на 6% г/г до 610 млрд руб., EBITDA – на 8% до 285,6 млрд руб., а чистая прибыль – на 15% г/г до 134 млрд руб.

Эффект на компанию. Отметим также, что компания второй квартал подряд генерирует отрицательный СДП. За 9М15 совокупный СДП составил 5 млрд руб., при этом в 1К15 – 38 млрд руб., а за первые 6 месяцев – 11 млрд руб. Чистый долг компании (664 млрд руб.) продемонстрировал небольшой рост по сравнению с началом года (645 млрд руб.) и был обусловлен обесценением рубля – большая часть долга компании номинирована в долларах.

Рост выручки, EBITDA и чистой прибыли также замедляется – показатели за 1П15 росли быстрее в годовом сопоставлении, при этом сюрпризов нет – Транснефть демонстрирует эффективность с точки зрения более высокого роста прибыли, чем выручки, динамика которой, в свою очередь, ограничена повышением тарифов.

Эффект на акции и облигации отсутствует пока не будет решения по дивидендам – по переводу их выплату на отчетность МСФО. Мы подтверждаем рекомендацию «ХУЖЕ РЫНКА».