РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Неожиданно слабые данные по продажам новостроек в США (-13,4% м/м против консенсуса -2,0%) привели к откату UST10 YTM сразу на 7 б.п. до 2,82% – уровня, который сохраняется и в понедельник с утра. Основные фондовые площадки закрылись в небольшом плюсе (S&P 500: +0,4%, DAX: +0,2%).

В отсутствие главного действующего лица на финансовых рынках – главы ФРС Б. Бернанке – конференция в Джексон Хоул прошла практически незамеченной: главы региональных ФРБ по-прежнему расходятся в оценке необходимости сворачивания QE3.

ЕЦБ, вероятно, воздержится от очередного снижения ключевой ставки на заседании 5 сентября: комментарии представителей регулятора из Джексон Хоул свидетельствуют об отсутствии консенсуса по данному вопросу после целого ряда позитивных новостей из еврозоны (выход региона из рецессии, рост деловой активности).

Российские еврооблигации завершили пятницу в плюсе: RUSSIA30 (YTM 4,39%) прибавила почти «полфигуры» до 115,50%, спред к UST10 сжался на 2 б.п. до 158 б.п. Среди несуверенных бумаг рост котировок достигал 0,9 п.п. Отмеченное в пятницу вечером снижение базовых ставок, вероятно, будет отыграно российским рынком уже сегодня.

Последняя неделя лета, несмотря на отсутствие ключевой статистики, будет насыщена событиями, способными в очередной раз подогреть опасения tapering: в США выйдут данные по заказам на товары длительного пользования (понедельник), данные по рынку жилья (вторник-среда), вторая оценка ВВП за 2К13 (четверг) и личные доходы/расходы (пятница). Кроме того, на неделе состоятся несколько выступлений представителей ФРС. В Европе новостной фон будет представлен индексами деловой активности по Германии (IFO во вторник и GfK – в среду), а также розничными продажами в Германии и безработицей и инфляцией в еврозоне (пятница).

Вероятным фактором нисходящего движения ставок UST на неделе может стать возможная военная операция против Сирии (см. статью в FT «West eyes air strikes on Syrian military»). Однако долговым рынкам ЕМ, включая российский, обострение ситуации на Ближнем Востоке вряд ли принесет моментальное облегчение, даже в условиях вероятного роста цены на нефть.

Среднесрочные и длинные выпуски ОФЗ в пятницу компенсировали часть падения днем ранее, закрывшись ростом в пределах 20-70 б.п. по цене. Основной позитив пришел под закрытие торгов после публикации данных в США и начавшегося роста на внешних площадках, а также укрепления рубля. Доходность 14-летних ОФЗ-26207 опустилась ниже 8,00% (7,96%, -8 б.п.).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: давление на чистую ликвидную позицию сохраняется

Ажиотажа на российском денежном рынке в пятницу вновь не наблюдалось. Предложенных на аукционе РЕПО «овернайт» с Банком России 260 млрд руб. участникам рынка хватило с запасом (спрос 153 млрд руб.). Общий долг кредитных организаций перед регулятором по итогам дня остался почти без изменений на уровне 2,54 трлн руб.

Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ, тем не менее, просели по итогам пятницы сразу на 96 млрд руб. до 1,01 трлн руб., показатель чистой ликвидной позиции – на 94 млрд руб. до минус 2,19 трлн руб. На текущей неделе давление на показатель сохранится со стороны налоговых выплат: сегодня банкам предстоят окончательные расчеты по акцизам и НДПИ, в среду – уплата налога на прибыль.

Ставки денежного рынка в пятницу значимо не изменились: 6,04% годовых для междилерского РЕПО «овернайт».

На валютном рынке в пятницу отмечены довольно спокойные торги. Осторожные попытки дальнейшего укрепления рубля к бивалютной корзине были к концу дня практически полностью отыграны обратно. По итогам пятничных торгов рубль укрепился к доллару на 4 коп. (до 33,02 руб.) и потерял 3 коп. к евро (до 44,17 руб.). Бивалютная корзина подешевела на 1 коп. до 38,03 руб.