РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Финансовые рынки начали неделю ростом на фоне сильных статданных по Китаю (увеличение экспорта и стабильная инфляция) и снижения напряженности вокруг Сирии (голосование в Сенате, планировавшееся на среду, отложено). UST10 YTM продолжила нисходящую динамику: -2 б.п. до 2,91%. S&P 500 вырос на 1%.

- Ситуация вокруг вероятного военного вмешательства США в сирийский конфликт остается неопределенной: предложение РФ о международном контроле за химоружием в Сирии было позитивно воспринято в Вашингтоне и может осложнить получение одобрения на военную операцию в Конгрессе.

- Долговые рынки ЕМ оживились после небольшого снижения опасений tapering (эффект слабых payrolls): накануне сразу два суверена – Россия и Южная Африка – вышли на первичный рынок. Южной Африке удалось разместить 12-летние евробонды на 2 млрд долл. под ставку 8,775%. Спрос превысил 7 млрд долл., NIP составил около 50 б.п.

- Сегодня поддержку финансовым рынкам могут вновь оказать данные из Поднебесной: рост промпроизводства в августе превысил прогнозы (+10,4% г/г против ожиданий +9,9%), увеличение объема розничных продаж также оказалось лучше ожиданий (+13,4% г/г против консенсуса +13,3%).

- Главным событием российского рынка еврооблигаций накануне стало размещение сразу четырех траншей суверенных бумаг (3 выпуска в долларах и один – дебютный – в евро) общим объемом почти 7 млрд долл. Навес первички увел вниз котировки суверенных евробондов: RUSSIA42 (YTM 5,79%) потеряла почти «фигуру» – до 97,68%. RUSSIA30 (YTM 4,46%) припала лишь на 0,07 п.п. до 115,06%, спред к UST10 расширился на 3 б.п. до 154 б.п. Котировки евробондов в евро снизились на 0,1-0,2 п.п. В целом же вне суверенного сегмента наблюдался рост цен на 0,2-0,3 п.п.

- Локальные бумаги в течение дня демонстрировали умеренный рост, сопровождавшийся укреплением рубля; торговая активность концентрировалась в дальнем участвке кривой. Длинные выпуски прибавили порядка 0,3-0,7 п.п. в цене, 14-летний ОФЗ-26207 закрылся по доходности 7,88% (-9 б.п.). В среднесрочных выпусках (4-8 лет) рост цен составил порядка 0,15-0,25 п.п.

- На умеренно позитивном фоне Минфин решил предложить в среду остаток десятилетнего выпуска ОФЗ-26211 в объеме 11,6 млрд руб., а также неразмещенный в 3К13 остаток в 2,9 млрд руб. по пятилетнему ОФЗ-25081. На вторичных торгах десятилетние ОФЗ-26211 и близкие ОФЗ-26209 отстали от других ликвидных длинных выпусков (+0,05-0,1 п.п. против 0,7 п.п. по 14-летней бумаге) на фоне сохраняющегося навеса первичного предложения на соответствующем сроке – в 3К13 от плана в 70 млрд руб. остаются неразмещенными 60% (42,5 млрд руб.)

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: укрепление рубля продолжается

Спрос на короткую ликвидность со стороны российских банков вчера оставался высоким. Так, кредитные организации привлекли у Банка России 469 млрд руб. в рамках аукционного РЕПО «овернайт», 25 млрд руб. в рамках фиксированного РЕПО «овернайт», а также заключили сделок «валютный своп» на 52 млрд руб.

Короткие ставки денежного рынка также демонстрируют повышательную динамику: вчера стоимость междилерского РЕПО «овернайт» прибавила 2 б.п. до 6,11% годовых, рублевые процентные свопы подорожали на 1-2 б.п. (7,13% годовых для 6-месячных IRS).

Показатель чистой ликвидной позиции сектора, тем не менее, по итогам вчерашнего дня минимально улучшился – на 56 млрд руб. до минус 2,36 трлн руб.

Рубль вчера продолжил укрепляться против доллара – на 10 коп. до 33,17 руб., а вот к евро немного ослаб – на 4 коп. до 43,91 руб. Бивалютная корзина, соответственно, подешевела на 4 коп. до 38,00 руб.

Стоит заметить, что ЦБ РФ понизил с 450 млн долл. до 400 млн долл. объем накопленных интервенций, после которых будет происходить сдвиг границ плавающего коридора бивалютной корзины на 5 коп. Таким образом, в случае негативных витков конъюнктуры и разворота текущего тренда для рубля, национальная валюта может оказаться под чуть более серьезным давлением, чем прежде.