Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки падают уже третью сессию подряд, особенно сильно снижаются европейские индексы вследствие ослабления доллара – вчера они опустились на 1,5-2%. На фоне ослабления нефтяных котировок снижение возглавляют нефтяные компании. Азиатские рынки падают уже 6 сессий подряд – на выходных вышли хуже ожиданий показатели PMI в Китае (официальный на уровне 50,1 п., прогноз – 50,3 п.), а показатель от Caixin сократился до 49,4 п. (прогноз – 49,8 п.). На опасениях относительно роста экономики доходность UST10 ушла ниже 1,8%, за вторник упав на 8 б.п.

После роста в конце прошлой недели нефть потеряла почти 3 долл. в начале этой, сегодня котировки стабильны у 45 долл. за баррель Brent.

Доходность суверенных еврооблигаций России была стабильна: изменения небольшие и разнонаправленные, по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 доходность составила 5,24-5,28%. В корпоративном сегменте единой динамики также не сложилось: чуть хуже выглядели бонды банков, чуть лучше – бумаги нефтегазовых корпораций.

В локальном сегменте суверенного долга в пятницу был очень сильный рост. Доходности ОФЗ упали на 10-20 б.п. вдоль кривой, по ОФЗ 26212 – минус 17 б.п. до 8,87%.

Российский фондовый рынок был закрыт, но вчера депозитарные расписки российских компаний потеряли в среднем почти 4%, российский рубль опустился до отметки 66,4 руб. за долл.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Отчет Сургутнефтегаза за 2015 г. по МСФО – денежный мешок почти не растет. Отчет за 1К16 по РСБУ – ожидаемый убыток. Нейтрально

Новость. Сургутнефтегаз опубликовал отчет за 2015 г. по МСФО, а также отчет по РСБУ за 1К16.

Эффект на компанию. Поскольку результаты компании по РСБУ были опубликованы месяц назад, в отчете по МСФО интерес, по нашему мнению, представляла денежная позиция и отчет о движении денежных средств.

Денежная позиция компании увеличилась до рекордных 2,57 трлн руб., или более 35,4 млрд долл. Таким образом, компания продолжает наращивать объем депозитов. Депозиты по-прежнему в основном в долларах (2,46 трлн руб.) и большая их часть – долгосрочные. Размещены они в банках с рейтингами по шкале S&P от «ВВ-» до «ВВ+», то есть это могут быть все российские крупные банки.

Сургутнефтегаз по-прежнему генерирует свободный денежный поток – 28 млрд руб. (12 млрд руб. в 1П15).

В отчете по РСБУ за 1К16 компания ожидаемо получила чистый убыток в размере 117,3 млрд руб., который был обусловлен главным образом курсовыми разницами. Сальдо прочих доходов и расходов, где отражаются эти убытки, составило минус 192 млрд руб.

Напомним, что, по нашим расчетам, если рубль останется даже на текущем уровне, Сургутнефтегаз едва ли получит положительный финансовый результат за 2016 г., что может означать нулевые дивиденды по итогам 2016 г.

Эффект на акции: Эффект отсутствует, нейтрально для котировок.

Добыча нефти и газа в РФ в апреле: экспорт продолжает расти, добыча газа падает

Новость. Среднесуточная добыча нефти в РФ в апреле 2016 г., по предварительным данным ЦДУ ТЭК, составила 10,85 млн баррелей в сутки (-0,6% м/м, но +1,3% г/г).

Добыча газа составила 49,9 млрд кубометров, что на 5% меньше, чем в апреле 2015 г.

Эффект на компанию. После очередного исторического рекорда в марте добыча нефти в апреле снизилась – как мы и ожидали, рост добычи малых и средних производителей не компенсирует падение на западносибирских месторождениях крупных компаний.

При этом экспорт нефти продолжил расти (+9% г/г в апреле и +6,1% г/г за первые 4 месяца 2016 г.) – Россия продолжает наращивать экспортные объемы, причем рост ускоряется на фоне очень высоких экспортных нетбэков. Напомним, что в марте и апреле по экспортной пошлине компании получили очень хороший позитивный лаг.

Объем добычи газа снизился на 5% г/г, темп падения ускорился – в марте он составлял менее 3%. По сообщению Интерфакса, предправления Газпрома А. Миллер сообщил, что за первые четыре месяца 2016 г. экспорт газа Газпрома в дальнее зарубежье увеличился на 19,8% по сравнению с январем-апрелем 2015 г. Напомним, что по итогам 1К16 рост превысил 29%, а значит, в апреле экспорт упал впервые за последние 12 месяцев, что, скорее всего, обусловило дальнейшее падение добычи газа.

Эффект на акции и облигации. Эффекта на котировки нет.

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

МОЭСК может выплатить рекордные дивиденды. Позитивно

Новость. Совет директоров МОЭСК рекомендовал дивиденды по итогам 2015 г. на уровне 0,1297 руб./акц. Предлагаемый уровень дивидендов совпадает с нашими ожиданиями, представленными в отчете «Россети: «дочки» могут повысить коэффициент выплаты дивидендов» от 25 апреля.

Эффект на компанию. Общий объем дивидендных выплат составит 6,3 млрд руб., что соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО и полностью совпадает с требованиями правительства к дивидендным выплатам госкомпаний за 2015 г.

Эффект на акции. Новость позитивна для котировок МОЭСК, которые прибавили 18,7% после публикации новости. К тому же эта новость создает позитивный фон для лучших дивидендных ставок среди «дочек» Россетей, таких как ФСК, МРСК Урала, МРСК Центра и Приволжья, которые по итогам 2015 г. могут показать дивидендную доходность на уровне 14,1%, 11,6% и 10,2% соответственно.