Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Часть потребностей ХКБ Банка в капитале может быть закрыта за счет публичных долговых инструментов


[23.09.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Предположение одного из глав региональных ФРБ о вероятности объявления tapering уже в октябре оказало умеренное давление на финансовые рынки в пятницу. S&P 500 снизился на 0,72%, в то же время UST10 YTM снизилась на 2 б.п. до 2,74%.

- ФРС может объявить о сворачивании QE3 29-30 октября (Дж. Буллард). По его словам, неожиданное сохранение выкупа по итогам сентябрьского заседания FOMC было вызвано публикацией невпечатляющих данных по экономике. Мы ждем объявления tapering не ранее декабря – ФРС сможет «оценить» три отчета по payrolls.

- У политиков в США остается неделя для урегулирования проблемы финансирования правительства: принятая в пятницу Палатой представителей бюджетная резолюция не устраивает демократический Сенат. Позиция республиканцев по повышению потолка госдолга лишь при условии сокращения расходов на здравоохранение также не находит понимания у демократов. Ждем снижения спроса на рисковые активы и роста волатильности на рынках.

- Партия А. Меркель побеждает на выборах в Германии, однако для формирования правительства потребуется коалиция с оппозицией (предыдущий партнер по коалиции в парламент не проходит). Евро с утра в понедельник стабилен к доллару – 1,3525 долл.

- Восстановление экономики Китая набирает обороты: индекс промышленной активности HSBC/Markit второй месяц подряд находится выше ключевой отметки 50 п. и достиг в сентябре максимума за 6 месяцев – 51,2 п. против 50,1 п. в августе.

- Коррекция в российских еврооблигациях на нейтральном внешнем фоне: суверенные выпуски подешевели на 0,2-0,3 п.п. RUSSIA30 (YTM 3,85%) осталась 118,41%, спред к UST10 расширился на 2 б.п. до 111 б.п. Корпоративные и банковские выпуски подешевели на 0,2-0,4 п.п.

- Основное внимание в ближайшие недели получит макростатистика из США – для определения наиболее вероятного месяца начала сворачивания QE3. Во вторник-четверг выйдут данные с рынка жилья, в среду и четверг будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования и третья, финальная оценка ВВП США за 2К13. Динамику личных доходов и расходов, а также инфляцию в США за август участники рынка узнают в пятницу. Из европейских событий отметим публикацию индексов делового климата IFO и GfK в Германии – во вторник и среду соответственно.

- На локальном рынке в пятницу наблюдалась небольшая коррекция после сильного роста накануне. Длинные выпуски открылись выше по доходности на 1-3 б.п., рост по итогам дня достиг 3-7 б.п. Ставки в среднем сегменте подросли на открытии на 4-6 б.п., оставшись на этом уровне до конца сессии. ОФЗ-26207 закрылись на уровне 7,55% (+4 б.п.), чуть перекупленный ранее выпуск 26211 – по 7,19% (+7 б.п.).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: новые минимумы для чистой ликвидной позиции

В день уплаты НДС за 2К13 Банк России повысил максимальный объем предоставляемых средств по операциям РЕПО «овернайт» с 200 млрд руб. до 320 млрд руб. Несмотря на традиционный ажиотаж на ликвидность, наблюдаемый в течение налоговых периодов, на этот раз кредитные организации не продемонстрировали высокого спроса: банки выбрали всего 274 млрд руб. при средневзвешенной ставке 5,56% годовых (-2 б.п.).

Чистая ликвидная позиция банковского сектора, тем не менее, по итогам пятницы вновь просела – на 85 млрд руб. до минус 2,58 трлн руб., что является новым историческим минимумом для показателя.

На МБК, согласно нашим прогнозам, ставки продемонстрировали повышение. Спред однодневного MosPrime (6,40% годовых) к ставке РЕПО «овернайт» (5,56% годовых) – показатель напряженности на денежном рынке – вырос на 9 б.п. Увеличилась также стоимость однодневного междилерского РЕПО – на 3 б.п. (6,22% годовых).

Напряженная ситуация на МБК, вызванная крупными уплатами средств в федеральный бюджет, сохранится как минимум до середины текущей недели. Так, 25 сентября банкам предстоит уплата НДПИ и акцизов. Рубль на ММВБ отступил после многодневного укрепления. По итогам пятничных торгов российская валюта к доллару потеряла 22 коп. (до 31,85 руб.), а к евро – 25 коп. (до 43,05 руб.). Бивалютная корзина завершила день на отметке 36,89 руб.

КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ

ХКФ Банк делится прибылью с участниками

Новость. В пятницу стало известно о том, что на внеочередном собрании участников ХКФ Банка 19 сентября 2013 г. было принято решение о выплате собственникам 3,34 млрд руб. из распределяемой прибыли Банка за прошлые периоды. Согласно раскрытому банком существенному факту, данная выплата уже была произведена им 19 сентября.

Комментарий. Данная выплата должна оказать ограниченное влияние на показатели достаточности капитала ХКФ Банка. В частности, согласно нашим оценкам, потенциальный эффект оценивается в 0,8 п.п. для норматива Н1 на 1 сентября 2013 г. (фактическое значение – 13,8%), а также в 0,9 п.п. для показателя совокупной достаточности капитала банка по Базельским стандартам на 30 июня 2013 г. (фактическое значение – 20,0%).

Сам факт осуществления данной выплаты может вызвать вопросы, учитывая повышенное давление на капитал российских розничных банков, которое исходит в настоящее время уже со стороны регулирования ЦБ РФ. Вместе с тем ее размер не является критичным для банка. Мы не исключаем, что часть потребностей банка в капитале будет закрыта за счет публичных долговых инструментов.

Субординированные евробонды HCFBRU20 в настоящее время котируются с YTC 8,5% @ апрель 2018 г.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: