РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Прошедшую неделю основные фондовые индексы (DJIA (+0,5%), S&P 500 (+0,1%), FTSE100 (+0,5%) и DAX (+1,1%)) завершили в положительной зоне, лишь индекс NASDAQ потерял около 0,24%. Североамериканские индексы отыгрывали квартальную отчетность.

- Рынкам Европы помог неожиданно сильный показатель индекса настроений в деловой среде в Германии (Ifo), что оказало поддержку курсу евро, который преодолел планку 1,32 долл. (1,319 долл. на закрытие). Единую валюту также поддержали намерения большинства ведущих стран увеличить взносы в МВФ на 430 млрд евро для борьбы с негативным влиянием европейского долгового кризиса. Доходность UST10 (YTM 1,962%) практически не изменилась (-0,2 б.п.) в преддверии заседания FOMC.

- Сегодня утром рынки находились под давлением предварительных результатов первого круга выборов президента Франции. Н. Саркози первый тур уже проиграл, а шансы на победу во втором круге минимальны. Меньшим из зол для рынков является действующий президент. Вчера же лидер одной из крупнейших партий Греции А. Самарас в ходе предвыборной кампании сделал ряд заявлений, идущих в разрез с требованиями кредиторов, что может добавить нервозности рынкам. Сегодня HSBC опубликовал предварительные данные индекса PMI (48,3 п.) – китайское промышленное производство сокращается шестой месяц подряд.

- EMBI+ Russia спред сократился в пятницу на 3 б.п. до 255 б.п., что соответствует динамике других EM (спред EMBI+ показал аналогичное изменение). RUSSIA 30 (YTM 4,03%) закрылась в районе 119,725%, прибавив порядка 0,2 п.п., RUSSIA 42 и RUSSIA 22 прибавили 0,5 п.п. и 0,1 п.п., соответственно. Российский 5- летний CDS-спред сократился до 200 б.п. (-1 б.п.). Котировки корпоративных и банковских бумаг колебались без значительных изменений. Новый PROMBK 17 (YTM 8,55%) закрылся в районе 99,8%, размещенный в пятницу субординированный евробонд NOMOS 19, как и RASPAD 17 – торговались в районе номинала.

- Курс бивалютной корзины в пятницу колебался в диапазоне 33,68-33,75 руб., практически не изменившись по итогам дня (33,7 руб.): позитивная внешняя конъюнктура и рост цен на нефть не оказали особой поддержки рублю, вероятно, на фоне присутствия на рынке крупного покупателя валюты.

- В рублевых облигациях неделя завершилась позитивно: рост оптимизма на глобальных рынках передался инвесторам в рублевый долг. ОФЗ на дальнем отрезке кривой подросли на 25-55 б.п.

Ставки на денежном рынке вновь выросли

В пятницу на российском денежном рынке вновь можно было наблюдать рост коротких ставок – стоимость рыночного РЕПО под залог облигаций выросла с 5,7% до 5,94%, доходность недельного NDF-контракта превысила 6% (6,1%). Рост ставок, очевидно, стал отражением повышенного спроса на рубли на фоне пятничных выплат по 1/3 НДС за 1-й квартал. ЦБ предоставил банкам около 150 млрд руб. средств в рамках аукционов однодневного РЕПО (с исполнением второй части в понедельник), однако спрос на аукционах был выше – около 209 млрд руб. Чистая ликвидная позиция банков по итогам пятницы ухудшилась до -380 млрд руб. (-218 млрд руб. днем ранее).

На этой неделе ключевым событием для рынка станут выплаты по акцизам и НДПИ в среду, 25 апреля. Мы полагаем, что ЦБ поможет банкам преодолеть «пик» налогового периода без излишнего роста напряженности с ликвидностью. Кроме того, Минфин во вторник проведет аукцион по размещению бюджетных средств на 50 млрд руб. до 30 мая. В то же время мы не исключаем, что ставки денежного рынка будут оставаться на повышенных уровнях в первой половине недели (в районе 6% для ставок overnight).