РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

В отсутствие важных макроданных торги на мировых площадках проходили разнонаправленно. Нефтяные котировки продолжили плавно снижаться, Brent завершил день на уровне 47,85 долл. за баррель. На этом фоне доходность UST10 снизилась на 5 б.п. до 2,02%.

Российские еврооблигации вчера продолжили снижение. В суверенном сегменте доходности в среднем прибавили 5 б.п.

В негосударственном сегменте доходности также подросли в среднем на 5-10 б.п. Исключение составили TRUBRU20 (YTM 8,47%, -26 б.п.), продолжившие укрепление.

Рынок локального суверенного долга завершил торги небольшим снижением. Кривая доходности ОФЗ поднялась на 3-4 б.п. доходность 5-летних ОФЗ-26214 составила 10,21%; YTM ОФЗ-26212 – 10,13%.

Минфин разместил 4,92 млрд руб. 2-летнего флоатера 24018 при предложении 12,5 млрд руб. и спросе 9,4 млрд руб., а также весь предложенный объем ОФЗ-26214 (12,5 млрд руб.) при спросе 45,5 млрд руб. (переподписка 3,6х).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: банки запасаются ликвидностью перед крупными налоговыми выплатами

В среду спрос кредитных организаций на ликвидность оставался высоким по мере приближения крупных налоговых выплат: на 26 октября намечена уплата НДС, НДПИ и акцизов общим объемом, по нашим оценкам, 500 млрд руб. Банки увеличили привлечение по РЕПО с фиксированной ставкой (+42 млрд руб. до 147 млрд руб.).

Однодневные ставки денежного рынка остаются в верхней части процентного коридора ЦБ (выше 11,5%). MosPrime «овернайт» составила 11,63%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 11,60%.
На валютном рынке рубль возобновил снижение, вновь потеряв более 1% и к доллару (до 63,01 руб.), и к евро (до 71,46 руб.). Нефть марки Brent в течение дня падала, но сегодня утром вновь вернулась к отметке 48 долл. за баррель.

Недельная инфляция возросла

Несмотря на оптимистичные прогнозы относительно снижения инфляции к концу года, недельная инфляция составила 0,2% вторую неделю подряд (по данным Росстата на 19.10.2015). Более точный расчет показал уровень недельной инфляции 0,23% против 0,16% неделей ранее. Наиболее вероятный фактор, сдерживающий снижение инфляции – отложенный эффект переноса девальвации рубля под воздействием выплат внешнего долга в сентябре.

Годовая инфляция сохранилась на неизменном уровне 15,5% под воздействием «эффекта базы». В случае сохранения недельной инфляции в октябре-декабре на уровне 0,2%, ИПЦ на конец года составит порядка 13%, что соответствует верхней границе прогноза Банка России (12-13%), озвученного 21.10.2015 в рамках доклада по итогам выполнения антикризисного плана.

На фоне повышенных инфляционных ожиданий в экономике России понижение ключевой ставки Банком России на заседании 30.10.2015, по нашим оценкам, является маловероятным. Тем не менее сохраняется вероятность ее понижения до конца года.