ОАО Связьинвестнефтехим ("BBB"/прогноз "Негативный"/"F3"), инвестиционной холдинговой компании Республики Татарстан, может потребоваться увеличение гарантии от Республики Татарстан ("BBB"/прогноз "Негативный"/"F3") по облигациям, представляющим собой участие в кредите и выпущенным эмитентом Edel Capital SA, финансовой дочерней структурой Связьинвестнефтехима. Это связано с резким падением российского рубля на фоне решения ОПЕК о сохранении без изменений квоты на добычу нефти на уровне 30 млн. барр. в сутки.

Республика Татарстан предоставила гарантию на 13 млрд. руб. для поддержки облигаций Связьинвестнефтехима объемом 250 млн. долл. с погашением в августе 2015 г. В случае значительного обесценения рубля, при котором его обменный курс составит более 47,32 руб./долл. в течение 20 рабочих дней подряд, согласно условиям эмиссии эмитент может быть обязан погасить часть облигаций. В качестве альтернативы компания может получить более значительную гарантию от республики для выполнения ковенанта по избыточному обесценению.

По условиям гарантии, в случае дефолта Edel, Татарстан обязан выплатить номинированную в рублях величину процентов и основную сумму долга, которые не смог выплатить Edel. Принимая во внимание эту юридически обязательную и безусловную гарантию, рейтинг облигаций находится на одном уровне с рейтингом республики.

Дополнительная ликвидность также может быть доступна Связьинвестнефтехиму в случае требования более высоких дивидендов от ОАО Татнефть ("BBB-"/прогноз "Стабильный"/"F3"), нефтяной компании, ведущей деятельность в Татарстане, и крупнейшего актива в портфеле Связьинвестнефтехима (последнему принадлежит контрольный пакет в нефтяной компании).

Деловой и финансовый профиль Связьинвестнефтехима в значительной степени сдерживается зависимостью от дивидендов по портфелю компаний с рейтингами неинвестиционной категории. Fitch расценивает кредитоспособность Связьинвестнефтехима как субординированную относительно взвешенного кредитного качества портфеля компаний с учетом отсутствия прямого юридического доступа к операционному денежному потоку и активам, ввиду чего агентство оценивает кредитоспособность компании на самостоятельной основе в рейтинговой категории «B». Татнефть остается основным источником дивидендного дохода Связьинвестнефтехима.