Fitch Ratings отмечает, что текущие рейтинги DME Ltd. (далее «DME» или аэропорт Домодедово) и рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций, выпущенных DME Airport Ltd, имеют некоторый запас прочности, чтобы выдержать негативные экономические тенденции в России. Однако ситуация меняется, и Fitch будет продолжать следить за развитием событий и при необходимости публиковать свои комментарии. В случае более значительных ухудшений операционных показателей относительно рейтингового сценария агентства может последовать негативное рейтинговое действие.

Рейтинги DME ограничены уровнем «BB+» ввиду обеспокоенности качеством корпоративного управления и неопределенности регулятивной среды, однако кредитоспособность аэропорта оценивалась как более сильная на момент присвоения рейтингов. По мнению Fitch, при текущем уровне рейтинга DME может выдержать значительный стресс для уровней пассажиропотока, а также более высокие платежи на обслуживание долга и более высокий леверидж вслед за существенной девальвацией рубля до уровня около 60 руб./долл.

В своем рейтинговом сценарии агентство уже учло снижение трафика до 31 млн. пассажиров в 2015 г. Это представляет собой 6-процентное снижение относительно уровня, ожидаемого за весь 2014 г.

Fitch прогнозирует экономический спад в России в 2015 г. и снижение пассажиропотока в аэропорту Домодедово в Москве. Девальвация рубля и ожидаемая экономическая рецессия в 2015 г. существенно сократят готовность летать самолетами, в особенности что касается международных поездок, ввиду более низкой покупательной способности путешествующих за рубеж российских туристов. Международный пассажиропоток в настоящее время составляет около половины всего пассажиропотока в DME. Fitch полагает, что внутренний пассажиропоток также снизится, но должен быть затронут в меньшей степени.

Девальвация рубля также влияет на DME, поскольку все долговые обязательства компании номинированы в долларах и евро. Данный момент частично сглаживается естественным хеджированием, так как 45% выручки аэропорта в настоящее время поступает в евро и долларах или привязано к евро, в то время как большинство операционных и капитальных расходов являются рублевыми. Валютная выручка генерируется за счет регулируемых долларовых тарифов, которые платят иностранные авиакомпании, некоторых вспомогательных авиационных услуг, а также розничных концессионных договоров.

Fitch ожидает, что доля выручки в иностранной валюте снизится в 2015 г. ввиду более низкого международного трафика и возможного давления в сторону перехода на рублевые договоры по розничным концессиям. Но даже в случае существенного уменьшения доли валютной выручки гипотетически до уровня в 20%, она должна быть достаточной для покрытия обязательств компании по обслуживанию валютного долга в 2015-2017 гг. Срок погашения по приоритетным необеспеченным облигациям на 300 млн. долл. наступает в ноябре 2018 г., когда будет необходимо провести единовременную выплату.