Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ’арактер ценовой конъюнктуры в российских евробондах может сохранитьс€


[12.03.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне в целом нейтральной динамики нефти за неделю со 2 по 9 марта суверенна€ российска€ долларова€ крива€ нарастила в доходности 5-10 б. п. 10-летний суверенный выпуск предлагает сейчас доходность 4,4%, тогда как самый дальний евробонд (с погашением в 2047 г.) — 5,2%.

¬ корпоративном сегменте российских евробондов внимание заслуживает ценовой рост выпуска O1 Properties на информации о смене собственника компании. —делка, веро€тно, будет закрыта только после получени€ разрешени€ ‘ј— и согласовани€ кредиторов. —уборд “ранскапиталбанка, напротив, продолжил дешеветь (доходность выпуска достигла 37%).

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" сократилс€ до локальных минимумов (103,5 б. п.). —тоимость страховки от дефолта дл€ российских корпоративных и банковских заемщиков также умеренно снижалась.

Ќа фоне узких спредов в доходности к базовым активам и растущей веро€тности более агрессивного повышени€ ставок ‘–— в этом году, характер текущей ценовой конъюнктуры в российском секторе евробондов может в ближайшем будущем сохранитьс€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬ сегменте высокодоходных российских выпусков внимани€, на наш взгл€д, заслуживает единственный евробонд ј‘  "—истема" с погашением в мае 2019 г. ’от€ бумага относитс€ к числу немногих российских бумаг, показавших ценовой прирост с начала 2018 г., она до сих пор не восстановила свои позиции после всех пертурбаций, св€занных с эмитентом. “ак, сейчас AFKSRU 19 предлагает доходность на уровне 5,6% против 3,3% год назад. ќтметим и короткую дюрацию выпуска, что весьма актуально с учетом растущих доходностей treasures.

¬прочем, определенные риски вокруг компании все еще сохран€ютс€: так, исполнение мирового соглашени€ с "–оснефтью" оказывает безусловное давление на ее кредитные метрики.  роме того, агентства S&P и Fitch имеют "негативные" прогнозы по изменению рейтингов эмитента.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг от зарубежных эмитентов с инвестиционным композитным рейтингом отметим евробонд американской Citrix Systems, Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 0,75 млрд долл. размещен в но€бре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот составл€ет 2 тыс. долл.

ќснованна€ в 1989 г. Citrix Systems, Inc. занимаетс€ разработкой программных решений дл€ виртуализации, построением компьютерных сетей и организацией облачных вычислений. –ешени€ Citrix используют более 230 тыс. компаний по всему миру. ќколо 60% продаж приходитс€ на американский рынок. Ўтаб-квартира расположена в штате ‘лорида. ¬ компании зан€то 7,5 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 2,8 и 0,7 млрд долл. ¬се три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента. јкции Citrix Systems, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей капитализацией 13 млрд долл.

¬ сегменте иностранных бумаг с повышенной доходностью отметим евробонд американской The Hertz Corp. с погашением в 2022 г. ¬ыпуск объемом 1,25 млрд долл. размещен в мае 2017 г. ѕо бумаге предусмотрены три колл-опциона, доходность ближайшего из них (01.06.2019 г. по цене 103,813%) составл€ет 7,9%.  роме того, до 01.06.2019 г. эмитент вправе выкупить до 40% HTZ 7 ⅝ 06/01/22 по цене 107,62% за счет средств, привлеченных от SPO. ќбратим внимание на сравнительно высокий купон по бумаге (7,625%).

The Hertz Corporation предоставл€ет услуги по прокату автомобилей, а также продукцию и услуги дл€ командированных работников и туристов. ќперирует через 9,7 тыс. пунктов проката по всему миру (компани€ представлена в 150 странах). явл€етс€ второй по величине компанией по прокату автомобилей в —Ўј. ¬ The Hertz Corporation зан€то 37 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 8,8 и 3,0 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 328 млн долл. јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании. јкции The Hertz Corporation торгуютс€ NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,7 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: