Российские евробонды: выраженный отскок. Долларовые долги ЕМ не стали ждать нормализации доходности UST, проведя вторник фронтально в "зеленом". Российская кривая сбросила по доходности 7 б. п., что соответствует результату Бразилии и ЮАР. Важно заметить, что в отличие, например, от ОФЗ, у суверенных отечественных евробондов полностью отсутствует рублевый риск (у корпоративных бумаг он отчасти присутствует в связи с налогом на валютную переоценку). На наш взгляд, суверенные евробонды РФ и долларовые облигации от высококачественных отечественных заемщиков (за исключением банков) можно вполне считать защитными инструментами в текущих условиях.

Сектор ОФЗ: доходности на дальнем отрезке кривой взлетели выше 7%. Как и можно было ожидать, вчера в сегменте рублевого госдолга произошел настоящий обвал. Цены вдоль кривой в среднем упали на 2,5 п. п. Пока непонятно, как поведут себя нерезиденты, которые держат треть рынка ОФЗ (а если учитывать только ликвидные выпуски – то еще больше). Если они массово направятся "на выход", то доходности в секторе ОФЗ могут повыситься до 8-9%. Кроме того, в последние дни ожидания по дальнейшему смягчению ДКП растаяли как дым, а значит рынок лишился одного из своих фундаментальных факторов поддержки.