Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: –ассчитывать на ценовой рост российских евробондов не стоит


[05.03.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќефть дешевела, и вслед за ней снижались в цене и суверенные выпуски. ƒолларова€ крива€ нарастила в доходности в среднем 5 б. п. ѕо-видимому, ценова€ просадка была бы более выраженной, если б не решение агентства S&P, повысившего до инвестиционного рейтинг суверенных об€зательств нашей страны в долларах.

 орпоративный сегмент российских евробондов не отреагировал на конъюнктуру в суверенном сегменте, показав в среднем нулевую динамику. ѕродолжил дорожать наход€щийс€ в техдефолте выпуск Russian Standard Ltd., росли в цене дальние выпуски "√азпрома". Ѕонды "–усјла" и суборд “ранскапиталбанка, напротив, закончили неделю в "красной" зоне.

¬ то врем€ как уровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" по итогам недели практически не изменилс€, стоимость страховки от дефолта дл€ российских корпоративных заемщиков заметно снизилась, по-видимому, реагиру€ на рейтинговые решени€ агентства S&P, которое вслед за повышением суверенного рейтинга улучшило рейтинги российских корпоративных и банковских эмитентов.

ƒаже в услови€х нейтральной динамики базовых активов (что мы наблюдали на прошлой неделе), рассчитывать на ценовой рост российских евробондов в услови€х волатильной нефти, на наш взгл€д, не стоит.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

— момента нашей последней по времени заметки по "√азпром нефти" в конце но€бр€ прошлого года, эмитент успел получить инвестиционные рейтинги от всех трех агентств "большой тройки", а также представить результаты по ћ—‘ќ за 2017 г.  редитное качество компании остаетс€ высоким: значение метрики "„истый долг/EBITDA" снизилось до 1,3, покрытие краткосрочного долга денежными средствами и эквивалентами достигло 70% против 40% годом ранее. ќтметим, что агентства Moody’s и Fitch держат "позитивные" прогнозы по изменению рейтингов компании, тогда как S&P — "стабильный".

Ќа наш взгл€д, оба выпуска "√азпром нефти" выгл€д€т интересно на фоне бумаг схожего кредитного качества.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте иностранных бумаг с относительно высоким рейтингом отметим евробонд €понской Softbank Group Corp. с погашением в 2022 г. ¬ыпуск объемом 1 млрд долл. размещен в июле 2015 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€.

ќснованна€ в 1981 г. SoftBank Group Corp. €вл€етс€ крупным €понским медиахолдингом (под брендом SoftBank работает более 600 компаний). ѕредоставл€ет телекоммуникационные услуги и подключение к »нтернету по высокоскоростным оптоволоконным и ADSL-лини€м (асимметрична€ цифрова€ абонентска€ лини€), занимаетс€ электронной коммерцией, интернет-рекламой и аукционным бизнесом. явл€етс€ одним из крупнейших сотовых операторов японии. ¬ корпорации зан€то 68,4 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 81,5 и 25,1 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 14,1 млрд долл. јкции Softbank Group Corp. торгуютс€ на “окийской фондовой бирже с текущей капитализацией 88,6 млрд долл.

¬ сегменте зарубежных бумаг с повышенной доходностью отметим евробонд американской Rowan Companies Inc. с погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 500 млн долл. размещен в декабре 2016 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ќтметим интересный уровень купона по бумаге.

Rowan Companies Inc. выполн€ет буровые работы. –асполагает флотом буровых судов и мобильных морских буровых платформ, оказыва€ услуги нефте- и газодобывающим компани€м по всему миру.  омпани€ также владеет производственным подразделением, выпускающим оборудование дл€ бурени€, горной и лесной промышленности. Ўтаб-квартира расположена в ’ьюстоне (штат “ехас). ¬ компании зан€то 2,8 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 1,3 и 0,6 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 73 млн долл. јкции Rowan Companies Inc. торгуютс€ NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,5 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: