Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬ ближайшее врем€ корпоративный сектор попробует отыграть расширившиес€ премии в доходности


[22.04.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийска€ суверенна€ практически не шелохнулась по итогам прошлой недели. ¬прочем, даже такой нулевой результат оказалс€ лучше, чем у долгов других ≈ћ, которые умеренно снизились в цене.

–оссийский корпоративный сегмент выгл€дел бодрее суверенного — в среднем бумаги прибавили в цене 30 б. п. Ќовых размещений не произошло. Eurasia Drilling Company сообщила, что держатели ее евробондов с погашением в 2020 г в рамках оферты предъ€вили к выкупу почти 90% выпуска. ѕо итогам выкупа в обращении останутс€ бумаги на 62,5 млн долл. ¬ыкупленные евробонды будут погашены.

5-летн€€ CDS-преми€ на "–оссию" продолжает оставатьс€ у отметки 130 б. п. 

—уверенные бумаги выгл€дели несколько лучше корпоративных в последний мес€ц, активно отыгрыва€ внешний позитив. ѕо-видимому, в ближайшее врем€ корпоративный сектор попробует отыграть расширившиес€ премии в доходности.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬ конце прошлого мес€ца агентство S&P повысило рейтинг ≈вразийского банка развити€ (≈јЅ–) с BBB- до BBB. ѕрогноз — "стабильный", что отражает ожидани€ S&P относительно того, что в ближайшие 24 мес€ца ≈јЅ– сможет эффективно управл€ть ростом бизнеса, не допуска€ ухудшени€ позиции по риску. јгентство допускает повышение рейтингов эмитента, "если банк будет поддерживать чрезвычайно высокие показатели капитализации на фоне более высоких темпов роста бизнеса, что укрепит его роль и значимость как института развити€ дл€ стран-участниц".

≈јЅ– учрежден –оссией и  азахстаном в 2006 г., также его участниками €вл€ютс€ јрмени€, Ѕеларусь,  ыргызстан и “аджикистан. Ёмитент занимаетс€ финансированием крупных инвестиционных проектов в евразийском регионе. ¬ 2018 г. инвестиционный портфель ≈јЅ– увеличилс€ на 47% г/г — до 3,4 млрд долл.

Ќа наш взгл€д, евробонд эмитента с погашением в 2022 г. выгл€дит интересно на фоне международных бумаг с рейтингом ¬¬¬.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте евробондов с повышенной доходностью выделим выпуск американской Southwestern Energy Company с погашением в 2026 г. Ёмитент занимаетс€ разведкой и добычей природного газа и нефти в нескольких штатах —Ўј (главным образом в “ехасе) и  анаде. ¬ 2018 г. выручка и EBITDA составили соответственно 3,8 и 1,3 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,5 млрд долл. ¬се три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 2,3 млрд долл.

≈вробонд объемом 650 млн долл. размещен в сент€бре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрены четыре колл-опционов, доходность к ближайшему из них (01.04.2021 г. по цене 105,625%) составл€ет 8,7%. ќбратим внимание на интересный уровень купона (7,5% годовых) по бумаге. SWN 7 ½ 04/01/26 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

ќтметим, что SWN 7 1/2 04/01/26 выгл€дит интересно на фоне евробондов от эмитентов с развитых рынков с рейтингом BB-.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: