Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Рост цен на нефть формирует условия для снижения доходности 10-летних ОФЗ


[22.04.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Рынки США, Великобритании, Германии и ряда других стран Европы в пятницу были закрыты в связи с пасхальными праздниками. Слабая динамика индексов деловой активности в США и Еврозоне, вышедших на прошлой неделе, будет поддерживать ожидания инвесторов по сохранению мягкой монетарной политики ФРС и ЕЦБ, что позитивно для еврооблигаций ЕМ. Дополнительным фактором поддержки спроса на российские евробонды в ближайшие дни будет выступать рост цен на нефть выше 73 долл за баррель.

Сохранение спроса на активы ЕМ и высокие цены на нефть на текущей неделе могут способствовать сокращению премии в российских десятилетних евробондах к UST-10 примерно на 5 б.п.

Облигации

В пятницу котировки рублевых облигаций практически не изменились, а по итогам недели доходность ОФЗ срочностью 4-10 лет выросла на 2 – 5 б.п. Небольшая коррекция цен гособлигаций проходила на фоне продолжающегося увеличения предложения ОФЗ. На прошлой неделе Минфин разместил ОФЗ на 124,6 млрд рублей. Суммарный объем продаж гособлигаций за три аукциона в апреле составил уже 345 млрд руб, то есть более половины квартального плана в 600 млрд руб. В мае предстоит погашение выпуска ОФЗ 26216 на 250 млрд руб. Реинвестирование средств, полученных инвесторами от погашения этого выпуска, должно поддержать спрос на ближний участок суверенной кривой в течение ближайшего месяца.

Важным событием для рынка на текущей неделе будет заседание Банка России по ключевой ставке. За прошедший месяц после заседания 22 марта, инфляция продолжили замедляться. В данных условиях ждем сохранения ключевой ставки на уровне 7,75% годовых. Подтверждение ранее заявленной возможности снижения ключевой ставки в 2019 г. будет позитивно для рынка рублевых облигаций.

Русал (Ва3/–/ВВ-) объявил ориентир ставки купона по новому выпуску рублевых облигаций серии БО-1Р-1 в диапазоне 9,00 - 9,25% (YTP 9,20 - 9,46%) на 3 года. Сбор заявок инвесторов планируется 25 апреля. Исходя из масштабов бизнеса и кредитных рейтингов Русала, мы считаем покупку облигации компании интересной при доходности от 9,00% годовых. С начала текущего года новостной фон в отношении Русала значительно улучшился. 27 января OFAC сняло санкции с РУСАЛа. Международные рейтинговые агентства восстановили кредитный рейтинг Русала до уровней начала 2018 г. Агентство Moody’s 4 апреля присвоило Русалу рейтинг "Ba3", прогноз— стабильный. В конце марта агентство Fitch присвоило Русалу рейтинг на уровне "BB-".

ВЭБ.РФ планирует 23 сформировать книгу заявок на 3-летние облигации в объеме 15 млрд руб., ставка купона маркетируется в диапазоне 8,75 – 8,85% годовых (YTM 8,94 – 9,05%). Выпуск предлагается с премией к суверенной кривой в размере 114 – 125 б.п. и с премией 20 – 30 б.п. к собственной кривой. В начале марта ВЭБ.РФ прошёл оферту по выпуску ВЭБ.РФ 21, установив ставку купона 8,82% на 3 года (YTP 9,02%), сейчас бумага торгуется с доходностью 8,76% годовых.

Рост цен на нефть на текущей неделе формирует условия для снижения доходности 10-летних ОФЗ к уровню 8,20% годовых.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов