Обзор российского рынка

Долго маячивший на втором плане фактор санкций проявился на прошлой неделе в секторе российских евробондов. Суверенная кривая нарастила в доходности около 6 б. п. "Санкционный" фактор затмил в глазах инвесторов повышательный тренд на рынке нефти.

Основной удар приняли на себя евробонды банков, в частности, "вечные" выпуски, доходности которых снова достигли двузначных отметок. Наиболее ликвидные корпоративные евробонды "просели" в цене на 20-30 б. п.

CDS-премия на "Россию" не могла не отреагировать на геополитику, повысившись до 145 б. п. Напомним, что 2019 год CDS-премия начала на отметке 153 б. п.

Превалирующий с начала года фактор роста глобального аппетита к риску сменился на прошлой неделе обострением санкционной риторики. По-видимому, в ближайшее время участники рынка будут находиться в режиме stand-by.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

Вслед за повышением до "инвестиционной" ступени российского суверенного рейтинга агентство Moody’s улучшило рейтинги и ряда российских компаний. В частности, рейтинги "НОВАТЭКа" и "Лукойла" были повышены до уровня Baa2, в результате чего эти два эмитента стали единственными в РФ, кто сейчас располагает рейтингом не ниже BBB от агентств Moody’s, S&P и Fitch. Мы отмечаем, что выпуски этих двух компаний с погашениями в 2022-2023 гг. смотрятся интересно по доходности на фоне евробондов международных компаний.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

Одни из самых высоких долларовых доходностей в сегменте евробондов с "инвестиционными" рейтингами предлагает линейка займов мексиканской государственной компании Petroleos Mexicanos. Так, размещенный год назад выпуск с погашением в марте 2027 г. предлагает сейчас доходность 6,8%, что видится очень конкурентоспособным уровнем в международном масштабе. По выпуску объемом 5,4 млрд долл. не предусмотрено опции по пересмотру уровня купона. Минимальный лот составляет 10 тыс. долл., бумага находится на обслуживании в НРД.

Основанная в 1938 г. Petroleos Mexicanos является государственной непубличной компанией, занимающейся разведкой и добычей нефти и газа в Мексике. Petroleos Mexicanos экспортирует как нефть, таки основную нефтехимическую продукцию. Выплачивает треть всех налогов, собираемых правительством Мексики. В компании занято 129 тыс. человек.

По состоянию на 30.09.18 г. выручка и EBITDA Petroleos Mexicanos за последние 12 месяцев составили, соответственно, 87,7 и 19,4 млрд долл., чистый убыток достиг 17 млрд долл. Агентства Moody's и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента, агентство Fitch — "негативный".