Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –ынок еврооблигаций словно замер в ожидании санкций


[29.10.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийский сегмент евробондов не заметил 5%-й просадки цен на нефть на прошлой неделе. —уверенный сектор даже показал слабый ценовой рост на фоне разнонаправленной динамики долларовых об€зательств других EM (долги ёј– дешевели, а евробонды “урции — дорожали).

≈сли говорить о несуверенном сегменте, то кака€-либо активность продолжает наблюдатьс€ только в банковских выпусках. Ѕанк —анкт-ѕетербург погасил евробонд на 101 млн долл. ќтметим, что из-за санкций и неблагопри€тной конъюнктуры количество выпусков от эмитентов из банковской отрасли на фоне погашений продолжает неуклонно сокращатьс€.

5-летний спред на "–оссию" продолжил колебатьс€ около отметки 150 б. п.

 ак можно видеть, ни довольно заметное снижение цен на нефть, ни бегство инвесторов в "качество" пока очень слабо вли€ют на ценовые уровни российских евробондов. –ынок словно замер в ожидании санкций.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе агентство Moody's изменило прогноз рейтингов компании Global Ports с "негативного" на "стабильный". ƒолгосрочный корпоративный рейтинг и рейтинг приоритетных необеспеченных об€зательств эмитента подтверждены на уровне Ba3. –ейтинговое действие отражает постепенный процесс снижени€ долговой нагрузки эмитента, который началс€ в 2018 г. Moody’s ожидает продолжени€ данной тенденции, в результате чего отношение скорректированного чистого долга к EBITDA Global Ports опуститс€ ниже 4.

Ќа наш взгл€д, 6%-€ доходность выпуска с погашением в 2022 г. на отрезке трехлетней дюрации выгл€дит интересной.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционным рейтингом отметим евробонд крупнейшего производител€ автомобилей в —Ўј корпорации General Motors с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 750 млн долл. размещен в августе этого года. «а 3 мес€ца до погашени€ по евробонду предусмотрен колл-опцион по номиналу. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

General Motors Company проектирует, строит и продает легковые автомобили, грузовики, кроссоверы, а также предлагает средства защиты автомобилей, запасные части, аксессуары, техническое обслуживание и услуги автофинансировани€ клиентам по всему миру. ¬ходит в тройку крупнейших мировых автопроизводителей. Ўтаб-квартира расположена в ƒетройте (штат ћичиган), в корпорации зан€то 180 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 140,3 и 19,7 млрд долл., чистый убыток был зафиксирован на уровне 4,7 млрд долл. јкции GM торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 45 млрд долл. ¬се три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента.

—реди иностранных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд французско-американского производител€ косметики Coty Inc. с погашением в 2026 г. ¬ыпуск объемом 550 млн долл. размещен в марте 2018 г. ѕо бумаге предусмотрены 4 колл-опционов, доходность ближайшего из них (в апреле 2021 г. по цене 104,875%) достигает 11,5%.  роме того, до 15 апрел€ 2021 г. эмитент имеет право выкупить до 35% выпуска за счет средств, привлеченных от SPO, по цене 106,5%. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

ќснованна€ в 1904 г. Coty Inc. предлагает парфюмерию, декоративную косметику, гигиенические средства и продукты дл€ ухода за кожей. Ћинейка брендов компании включает более 75 наименований, в том числе Max Factor, Escada и Calvin Klein. Coty Inc. весьма активна на рынке M&A, обеспечива€ рост бизнеса за счет поглощени€ конкурентов. Ўтаб-квартира расположена в Ќью-…орке, в компании зан€то 20 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 9,4 и 0,9 млрд долл., чистый убыток был зафиксирован на уровне 0,2 млрд долл. јкции Coty Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 7,8 млрд долл. јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: