Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийские евробонды оказались в числе аутсайдеров из-за снижени€ цен на нефть


[03.06.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне "бегства в качество" (доходность UST-10 упала ниже 2,2%), долларовые долги ≈ћ выгл€дели довольно неплохо на прошлой неделе. »з-за снижени€ цен на нефть российские евробонды оказались в числе аутсайдеров среди крупных развивающихс€ экономик.

ќтечественный корпоративный сегмент остаетс€ довольно пассивным с точки зрени€ ценовых движений. ѕродолжает приходить информаци€ о потенциальных новых размещени€х: так, на прошлой неделе о планах по выходу на евробондовый рынок объ€вили "ћћ " и GeoProMining Group.

5-летн€€ CDS-преми€ на "–оссию" остаетс€ около своего среднего значени€ за послед-ние 3 мес€ца (130 б. п.).

ќсновные событи€ продолжают происходить в суверенной секции евробондов, учитыва€ динамику базового актива. ¬прочем, определенный импульс рынку придают планы по новым размещени€м корпоративных евробондов, в том числе и от дебютантов.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе глава долгового департамента ћинфина  онстантин ¬ышковский не исключил размещени€ суверенных еврооблигаций в долларах или евро в этом году. ѕри этом объем размещени€ будет меньше, чем в марте 2019 г., когда –‘ продала бонды в долларах и евро на 3,9 млрд долл. в эквиваленте.

Ќапомним, что в марте ћинфин доразместил евровый выпуск с погашением в 2025 г. на 750 млн евро. ћы решили посмотреть, как сейчас позиционируетс€ данный выпуск на фоне евробондов стран схожего кредитного рейтинга. Ќа наш взгл€д, евробонд ћинфина –‘ выгл€дит интересно.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд всемирно известной компании Herbalife Nutrition Ltd. с погашением в 2026 г. Ёмитент занимаетс€ производством и реализацией продукции дл€ контрол€ за весом, продуктов питани€, товаров дл€ спорта, энергетических и питательных продуктов, а также средств по уходу за собой. ѕродукци€ реализуетс€ в более чем 90 странах. Ўтаб-квартира расположена в Ћос-јнжелесе, в компании зан€то 8,9 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.2019 г. выручка и EBITDA Herbalife за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 4,9 и 0,8 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,4 млрд долл. јгентство Moody’s держит "стабильный" прогноз по изменению рейтинга компании, агентство S&P — "позитивный". јкции Herbalife торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 6,4 млрд долл.

¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в августе 2018 г. ѕо бумаге предусмотрены 3 колл-опционов, доходность ближайшего из них (в августе 2021 г. по цене 103,625%) составл€ет 8,4%. ќбращаем внимание на довольно высокий (7,25%) уровень купона по бумаге. ћинимальный лот по HLF 7 ¼ 08/15/26 составл€ет 1 тыс. долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: