Еженедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Российские евробонды на прошлой неделе продолжили восходящую динамику: суверенная долларовая кривая потеряла в доходности около 15 базисных пунктов (б. п. — одна сотая доля процентного пункта). Доходности Россия-30 и Россия-42 закончили неделю на отметке 3,4 и 5,7% соответственно. Доходность Россия-23 снизилась до 4,4%. Данное значение предполагает спред 236 б. п. к 10-летним казначейским облигациям США, что соответствует минимальным значениям за последние 12 месяцев.

Корпоративный сектор также оказался в зоне роста, причем, как мы и ожидали, повышение котировок оказалось сильнее, чем в суверенном сегменте (особенно среди выпусков первого эшелона). Сильную повышательную динамику показал нефтегазовый сектор и кривая компании VimpelCom, о перепродаже которых мы писали в прошлом обзоре. Выпуски банка «Русский стандарт» оказались наиболее волатильными на продолжающихся спекуляциях относительно реструктуризации эмитента.

Уровень кредитного риска на Россию CDS 5Y на прошлой неделе сократился на 45 б. п. — до 325 б. п. В корпоративном сегменте отмечена смешанная динамика изменения стоимости страховки от дефолта.

Ситуация на нефтяном рынке мало отличается от той, которая сложилась в начале прошлой недели: цены находятся вблизи отметки 50 долл./барр. марки Brent. Решения агентств S&P и Fitch не изменять рейтинги России, по-видимому, окажут поддержку суверенному сегменту российского внешнего долга.

Инвестиционные идеи

16 октября стало известно, что одна из крупнейших компаний Китая — Sinopec — подала заявку в Федеральную антимонопольную службу России на покупку акций нефтехимической компании «СИБУР». Размер пакета не уточняется, но ранее сообщалось, что Sinopec намерена купить не менее 10% акций «СИБУРа», причем действующие акционеры будут продавать свои акции пропорционально. Вхождение китайского партнера в капитал «СИБУРа», на наш взгляд, позитивно для последнего, поскольку открывает возможность получения в китайских банках финансирования для его крупных проектов.

Как сообщил в прошлую пятницу Интерфакс, «Газпром», недавно разместивший 3-летние еврооблигации на 1 млрд евро, рассматривает возможность размещения долларовых еврооблигаций до конца текущего года при благоприятной ситуации на рынке. По словам одного из источников информагентства, в ходе road show выпуска в евро ряд инвесторов сообщили о готовности приобрести и бумаги компании, номинированные в долларах. Отметим, что в ноябре «Газпрому» предстоит погасить евробонды на сумму 1,7 млрд долл. и компания может рефинансировать их. Хотя санкции сказываются на ценообразовании долговых бумаг «Газпрома», компания подпала только под технологические ограничения, которые не распространяются на привлечение финансирования.