Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќизка€ торгова€ активность на российском рынке евробондов на этой неделе сохранитс€


[26.12.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне стабильных UST и низкой предпраздничной активности нерезидентов российский суверенный сегмент еврооблигаций сумел показать небольшой ценовой рост по итогам прошлой недели. ¬ результате суверенна€ долларова€ крива€ потер€ла в доходности около 10 б. п. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили п€тницу на отметках 2,5 и 5,1% соответственно. ƒоходность "–осси€-23" снизилась до 3,9%. —пред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј сократилс€ до 139 б. п., что близко к годовым минимумам.

¬ отличие от суверенного сегмента изменение цен у российских корпоративных евробондов оказалось почти нулевым по итогам прошлой недели. Ќемного хуже рынка выгл€дела крива€ VimpelCom. “акже отметим ценовую коррекцию "вечного" евробонда "јльфа-Ѕанка", вызванную, по-видимому, доразмещением бумаги на прошлой неделе.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y находитс€ на отметке 170 б. п. (год назад он превышал 300 б. п.). —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний показала небольшое снижение по итогам прошлой недели.

¬ ожидании новогодних каникул низка€ торгова€ активность на российском рынке евробондов на этой неделе, по-видимому, сохранитс€. Ётому будут способствовать стабильна€ ситуаци€ на нефт€ном рынке и снижение волатильности котировок базовых активов.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

19 декабр€ глава "√азпром нефти" ј. ƒюков за€вил, что компани€ рассчитывает получить рекордные операционную и чистую прибыли по итогам 2016 г., несмотр€ на невысокие цены на нефть. "√од был успешным дл€ нашей компании, мы не только ввели в эксплуатацию два очень крупных и очень сложных арктических месторождени€: Ќовый порт и ћессо€хска€ группа месторождений, — мы увеличили добычу, причем значительно, как и в предыдущие годы", — цитирует г-на ƒюкова агентство »нтерфакс. ¬ целом, на наш взгл€д, оба евробонда "√азпром нефти" выгл€д€т интересно на фоне бумаг схожих рейтинга и дюрации, но мы выдел€ем выпуск с погашением в 2023 г.

¬ сегменте российских бумаг повышенной доходности обратим внимание на выпуски компании Global Ports. ѕо данным последней доступной консолидированной отчетности, метрика "„истый ƒолг/EBITDA за последние 12 мес." находитс€ на повышенном уровне (4,2), хот€ объем ликвидной позиции компании позвол€ет полностью покрыть краткосрочный долг. ƒол€ короткой части долга в общем объеме задолженности невелика — менее 10 %. ¬ общем, мы полагаем, что инвалютные бонды эмитента интересны с точки зрени€ долгосрочного инвестировани€.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте иностранных бумаг с высоким рейтингом отметим один из выпусков Bayer US Finance LLC с погашением в 2024 г. ¬ыпуск объемом 1,75 млрд долл. размещен в окт€бре 2014 г. ѕо бонду не предусмотрено опции по пересмотру купона или досрочного отзыва. ƒл€ бумаги с композитным рейтингом single A текуща€ доходность BAYNGR 3 ⅜ 10/08/24 выгл€дит привлекательно.

Bayer AG — немецкий концерн, производ€щий и реализующий медицинские и с/х продукты. јссортимент выпускаемой продукции включает аспирин, антибиотики, противоинфекционные, сердечно-сосудистые и онкологические препараты, лекарства дл€ центральной нервной системы, безрецептурные лекарственные препараты, продукцию дл€ диагностики и т. д. ¬ штате компании зан€то 115 тыс. чел. ¬ 2015 г. выручка, EBITDA и чиста€ прибыль Bayer AG составили 46,3, 9,6 и 4,1 млрд евро соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на XETRA с текущей рыночной капитализацией 81,5 млрд евро.

¬ сегменте бумаг повышенной доходности от зарубежных эмитентов обратим внимание на единственный евробонд американской компании PHI Inc. с погашением в 2019 г. —тарший необеспеченный выпуск объемом 500 млн долл. размещен в июле 2014 г. ƒо погашени€ по бумаге предсто€т еще два колл-опциона, доходность к ближайшему из них (15.03.17 г. по цене 101,312 %) достигает 123,9 %. Ќа наш взгл€д, дл€ выпуска с дюрацией около двух лет и композитным рейтингом double B доходность PHII 5 ¼ 03/15/19 заслуживает внимани€.

PHI Inc. предлагает вертолетные перевозки дл€ нефтегазодобывающих компаний и служб скорой помощи, а также обслуживание и ремонт летательных аппаратов.  омпани€ основана в 1949 г. в —Ўј. ¬ 2015 г. выручка, EBITDA и чиста€ прибыль PHI Inc. составили 804, 142 и 27 млн долл. соответственно. ¬ компании зан€то около 2,6 тыс. чел. јкции эмитента торгуютс€ на NASDAQ с текущей рыночной капитализацией 284 млн долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: