Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќефть продолжает поддерживать сектор евробондов


[06.03.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–ост веро€тности повышени€ ставки ‘–— —Ўј уже на заседании 14–15 марта привел к повышению доходности базовых активов, что оказало сдерживающее вли€ние на ценовую конъюнктуру российских суверенных евробондов. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили п€тницу на отметках 2,3 и 5,0% соответственно, в то врем€ как доходность "–осси€-23" осталась на отметке 3,6%. »з-за роста доходности UST-10 спред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј сократилс€ до минимального за последние 12 мес€цев значени€ (112 б. п.).

–оссийский корпоративный сегмент также немного дешевел, но очень умеренными темпами. ќтметим удорожание евробондов ƒальневосточного морского пароходства, наблюдающеес€ вторую неделю подр€д. ’уже рынка выгл€дели дальние выпуски "√азпрома". 

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y понизилс€ по итогам недели до 166 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний показала минимальные изменени€.

Ќефть продолжает поддерживать сектор евробондов, хот€ давление на суверенный сегмент на этой неделе может сохранитьс€ из-за пока не отыгранного роста доходности американских базовых активов.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

"√азпром" привлекает 5-летний кредит в размере 700 млн евро от Credit Agricole, процентна€ ставка пока не озвучена. ќтметим, что как компани€, не наход€ща€с€ под санкци€ми, "√азпром" имеет хороший доступ к рынкам иностранного капитала. 13 марта "√азпром" начинает роуд-шоу евробондов в долларах, объем выпуска предположительно может составить 1 млрд долл. ƒолларовых выпусков "√азпром" не размещал с осени 2014 г. ¬ линейке евробондов компании нам нравитс€ выпуск с погашением в 2034 г.

Ќа прошлой неделе Home Credit Bank представил результаты за 2016 г. по ћ—‘ќ. „иста€ прибыль составила 7,7 млрд руб., включа€ 3,2 млрд руб., полученные в IV кв. 2016 г. (в 2015 г. убыток банка составил 8,8 млрд руб.). ”лучшение динамики рентабельности стало возможным благодар€ снижению стоимости риска.  оэффициент покрыти€ просроченной задолженности резервами составил 137%. –ост прибыли привел к увеличению достаточности капитала 1-го уровн€ на 50 б. п. до 8% при минимуме 4,5% по методологии ÷Ѕ по стандартам Ѕазель III. ќба евробонда Home Credit Bank смотр€тс€ интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте зарубежных бумаг с инвестиционным рейтингом отметим евробонд британской компании Pearson, PLC с погашением в 2023 г. ¬ыпуск объемом 0,5 млрд долл. размещен в мае 2013 г. ќпций по пересмотру купона или досрочному отзыву не предусмотрено. — учетом рейтинга BBB от Moody’s и S&P, а также умеренной дюрации бумаги мы рассматриваем PSON 3 ¼ 05/08/23 как довольно интересную инвестицию.

Pearson, PLC — международна€ образовательна€ и медиакомпани€, занимающа€с€ обучением, предоставлением деловой информации и издательской де€тельностью. ƒо момента своей продажи Nikkei в 2015 г. компани€ принадлежала британской газете The Financial Times. ѕосле продажи Pearson сфокусирована на образовании, предоставл€€ обучающие материалы дл€ школ, высших учебных заведений и специалистов самого широкого профил€. Pearson также владеет 47%-й долей в одном из мировых брендов в книгоиздательском бизнесе — компании Penguin Random House. Ўтаб-квартира Pearson расположена в Ћондоне. ¬ компании зан€то 37 тыс. чел. ¬ 2016 г. выручка и EBITDA составили 4,5 и 0,3 млрд фунтов стерлингов соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на Ћондонской фондовой бирже с рыночной капитализацией 5,6 млрд фунтов.

—реди иностранных бумаг с интересной доходностью обратим внимание на евробонд американской компании Dynegy, Inc. с погашением в 2022 г. ¬ыпуск объемом 1,75 млрд долл. размещен в июле 2015 г. ѕо выпуску предусмотрено три колл-опциона, доходность к ближайшему из них — в но€бре 2018 г. по цене 103,688% — достигает 10,2%.  роме того, эмитент до но€бр€ 2017 г. вправе выкупить 35% выпуска по цене 107,38% за счет средств, привлеченных от SPO.

Dynegy, Inc. вырабатывает и продает электрическую энергию оптовым покупател€м по всей территории —Ўј. ѕод управлением компании находитс€ генераци€ мощностью 31 √¬т. Ўтаб-квартира расположена в ’ьюстоне, штат “ехас. ¬ Dynegy, Inc. зан€то 2,5 тыс. чел. ¬ 2016 г. выручка и EBITDA составили 4,3 и 0,1 млрд долл. соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,1 млрд долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: