Конъюнктура глобальных рынков

Рынки снижаются, ждут статистики из США

Новая неделя на мировых площадках началась с умеренно снижения в сегменте рискованных активов. Уверенность инвесторов в том, что ФРС на следующей неделе повысит базовую процентную ставку не позволяет продолжить рост, не получив уверенных сигналов от экономики.

Новостной фон, пришедший с выходных, был негативным. Так, в мире вновь отмечается нагнетание геополитической обстановки, связанное с пуском ракет с территории КНДР. Более того, власти Китая не ждут в текущем году ускорения роста и прогнозируют повышение ВВП на 6.5-6.7% против 6.7% в 2016 году.

В фокусе инвесторов остается заседание Федрезерва США, которое пройдет на следующей неделе. Буквально за две недели ожидания по этому заседанию кардинально изменились, что было связано не с поток сильной экономической статистики, а исключительно с заявлениями руководителей ФРС. Глава регулятора в пятницу не только не оставила сомнений в том, что на следующей неделе ставка будет повышена, но и намекнула, что при сохранении текущих трендов в экономики ставка по федеральному фондированию может быть повышена в текущем году сильнее ранее запланированных темпов (75 бп).

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК продолжают снижение

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в начале новой недели оставалась благоприятной. Избыток ликвидности в банковской системе до депозитного аукциона ЦБ РФ приводит к дальнейшему снижению краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.07% годовых (-4 бп), 7-дневные – под 10.24% годовых (-1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.94% годовых (-21 бп).

Условия рынка должны остаться благоприятными вплоть до середины следующей недели, когда начнется налоговый период марта. До этого момента рублевые ставки должны остаться на расстоянии 10-30 бп от ключевой ставки ЦБ РФ.

Рубль слегка укрепился

Валютные торги понедельника завершились небольшим укреплением рубля. Цены на нефть смогли немного подрасти на фоне готовности ряда стран ОПЕК поддержать соглашение о сокращении добычи, если оно будет пролонгировано на второе полугодие. Курс доллара составил на закрытие 58.19 руб. (-4 коп.), курс евро – 61.58 руб. (-26 коп.) На международном валютном рынке доллар корректировался вверх после заметного ослабления в пятницу. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 40 бп до отметки $1.0580.

Рубль сохраняет корреляцию с динамикой нефтяных котировок. В целом российская валюта находится в комфортных условиях, при этом основной краткосрочный риск кроется в политике Федрезерва. Повышение базовой процентной ставки на следующей неделе, которое уже кажется неизбежным, окажет давление на валюты развивающихся экономик, в том числе и на лидера текущего года в рамках спекуляций carry trade. С учетом этого, мы ожидаем сохранения курса доллара в диапазоне 58-60 руб. на текущей неделе.

Российский долговой рынок

Долговые рынки компенсируют потери

Евробонды развивающихся экономик вчера смогли немного подрасти. Несмотря на сохраняющееся давление со стороны рынка казначейских обязательств США, суверенные кредитные спрэды постепенно снижаются и находятся вблизи среднесрочных минимумов. Российские евробонды вчера дорожали, при этом выглядели немного лучше средней динамики бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 2-4 бп.

Рынок рублевого долга вчера также немного компенсировал потери прошлой недели. Рубль был нейтрален и не мог оказать поддержку. В то же время, Центробанк говорит о более быстром замедлении инфляционного давление, что теоретически повышает вероятность снижения размера ключевой ставки к концу первого полугодия. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера снизились на 2-6 бп.