Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: CDS-преми€ на –оссию достигла минимума с середины июл€ прошлого года


[04.03.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа прошлой неделе российска€ суверенна€ долларова€ крива€ слабо сдвинулась по доходности вниз на 2 б. п., что в целом соответствовало картине на других EM. 10-летний выпуск предлагает доходность на уровне 4,7%. Ќапомним, что в конце 2018 г. по данному выпуску можно было зафиксировать доходность на уровне 5,0%.

¬ корпоративном сегменте с точки зрени€ ценового роста выдел€лись евробонды "–”—јЋа" и выпуск ћ Ѕ с погашением в 2023 г., подорожавший более чем на 2 "фигуры". Ќа фоне улучшени€ агентством Moody’s кредитного рейтинга “инькофф Ѕанка с B1 до Ba3, "вечный" евробонд эмитента также выгл€дел лучше рынка.

CDS-преми€ на "–оссию" снизилась до 130 б. п. —нижались и корпоративные риск-премии.

5-летн€€ CDS-преми€ на –оссию достигла минимума с середины июл€ прошлого года. Ёто стало возможным благодар€ росту глобального аппетита к риску с начала года и отсутствию новых вводных по санкци€м. Ќасколько мы понимаем, в ближайшие мес€ц-два будет опубликован доклад спецпрокурора ћюллера, что окажет вли€ние на степень жесткости нового пакета санкций.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

12 феврал€ 2019 г. ћ Ѕ разместил 5-летние еврооблигации на 500 млн евро по ставке 5,15% годовых. ¬ыпуск в евро стал дебютным дл€ эмитента и €вл€етс€ старшим без опций досрочного выкупа и/или изменени€ уровн€ купона. ѕо сообщени€м организаторов, спрос на бумагу составил 875 млн евро. ¬ыпуску присвоены рейтинги BB- от агентств S&P и Fitch.

≈вробонд подорожал более чем на "фигуру" с момента своего размещени€ и сейчас торгуетс€ выше номинала. “ем не менее, он до сих пор выгл€дит интересно не только в сегменте российских евровых бумаг (см. карту рынка на стр. 19 обзора), но и на фоне международных евробондов от эмитентов схожего кредитного качества.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди бумаг от зарубежных эмитентов обратим внимание на выпуск одной из ведущих мировых фармацевтических компаний TEVA PHARMACEUTICALS с погашением в 2028 г. ≈вробонд объемом 1,25 млрд долл. размещен в апреле 2018 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ќбращаем внимание, что минимальный лот по TEVA 6 ¾ 03/01/28 составл€ет 200 тыс. долл. ¬ыпуск находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

TEVA PHARMACEUTICALS €вл€етс€ крупнейшим производителем дженериков в мире.  омпани€ производит сотни универсальных версий фирменных антибиотиков, сердечных препаратов, лекарств от изжоги и многое другое. ќколо половины продаж приходитс€ на —Ўј, треть — на ≈—, продукци€ компании доступна и в –оссии. Ўтаб-квартира расположена в »зраиле. ¬ TEVA PHARMACEUTICALS зан€то 43 тыс. человек.

¬ 2018 г. выручка и EBITDA эмитента составили соответственно 18,9 и 0,2 млрд долл., чистый убыток был зафиксирован на уровне 2,2 млрд долл. јгентство Moody's держит "стабильный" прогноз по изменению рейтинга эмитента (Ba2), агентства S&P и Fitch — "негативный" (оба — BB). јкции TEVA PHARMACEUTICALS торгуютс€ на NYSE, текуща€ рыночна€ капитализаци€ составл€ет 19,6 млрд долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: